\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
投資のポイント
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1の営業収入は52.7億元で、前年同期+42.0%、前月比+102.6%、帰母純利益は9.0億元で、前年同期+103.5%、前月比+36.7%で、単四半期の業績は過去最高を記録した。
主要製品の価格は前年同期比で上昇し、同社のQ 1業績は四半期最高を更新した。2022年第1四半期、会社の原薬、製剤の販売量はそれぞれ2.84、1.69万トンで、平均販売価格はそれぞれ11.21、5.55万元で、前年同期比41.3%、77.2%上昇した。第1四半期の農薬製品の価格は前月比で下落し、 Sino-Agri Leading Biosciences Co.Ltd(603970) 原薬価格指数は年初の204.3点から第1四半期末の161.25点に下落したが、前年同期比で依然として高位にあり、会社の製品の価格調整には一定の遅れがある。コスト面では、第1四半期の原材料価格の前年同期比上昇幅は明らかだったが、会社は中国で唯一菊エステル全産業チェーンを実現する企業として、原材料価格の変動リスクに抵抗する能力が強い。第1四半期の売上高の粗利率は29.8%に達し、前月比7.4ポイント上昇した。
優嘉四期プロジェクトは一段階で生産を開始し、業績貢献は期待に値する。会社の優嘉四期(中化現代植保産業園二期)プロジェクトの総投資額は19.4億元で、プロジェクトの第一段階は2021年12月に完成し、調整生産に入った。環評情報によると、優嘉の4期の余剰製品には3000トンのカンフー菊エステル、510トンの衛生菊エステル、2000トンのプロポキシルアゾール、1000トンのダニダニ尿素、200トンのヒドロキシカルボキシド、500トンの増効剤が含まれており、2022年末に完成する見込みで、会社の業績の持続的な成長を支援している。
国際農業大手に頼って、グローバル化の浸透を加速させる。2021年7月、先正達グループは譲渡会社の36.17%の株式を完成し、会社の持株株主になった。2021年11月、会社は先正達とその属地会社の代理会社のインド、フィリピン、タイでの販売業務を独占的に授権した。将来、中化と先正達の海外マーケティング資源の助けの下で、会社はさらに海外市場を拡大し、世界市場のシェアを高める。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ6.71元、7.25元、8.09元と予想されている。会社は中国の農業化業界のベンチマーク企業で、優嘉の4期プロジェクトは2022年の業績を牽引し、国際農業化大手に頼って、未来の成長の確定性が強い。当社は2022年に22倍のPEを与え、目標価格147.62元に対応し、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスク提示:建設プロジェクトの生産開始が予想に及ばず、原材料価格が大幅に上昇し、主な製品価格が変動した。
