\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
事件:会社の22 Q 1の営業総収入は2億5000万元で、前年同期+63.1%だった。帰母純利益は0.4億元で、前年同期比+51.5%だった。非帰母純利益は0.4億元で、前年同期比+40.1%だった。22 Q 1会社の収入、業績が予想を超えた。
収入の増加が強く、利益能力が安定している。第1四半期に多くの疫病が発生した背景の下で、会社の売上高は依然として前年同期+63.1%の明るい成長を実現し、集積かまど業界全体の19.5%の小売額の増加を大幅に超え、会社の優位地位は絶えず固められている。ルート別に見ると、当社のオンライン収入の伸び率はオフラインより優れていると予想されている。奥維雲網のデータによると、22 Q 1億田ブランドのオンラインルートの集積コンロ販売額は前年同期比+163.8%上昇し、市占有率は8.6 pctから16.1%上昇し、同社は昨年第2四半期に電子商取引ルートに力を入れて以来、成果が著しく、全体の収入の増加に強いエネルギーを注入した。
コストコントロールの効果は明らかで、利益能力の低下幅は縮小している。22 Q 1会社の粗利率は43.7%で、前年同期比-0.7 pct(粗販売差口径は前年同期-0.1 pct)で、主に原材料価格が高位にあることによるものだが、今期の粗利率の下落幅は21 Q 4(-4.5 pct)より明らかに狭く、自身のコストを効果的にコントロールするほか、集積かまどの製品構造のアップグレードは一部のコスト端圧力をヘッジしたと予想されている。費用端、22 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ18.6%/4.4%/3.6%/-2.3%で、それぞれ前年同期比-0.5/+3.4/-0.4/-0.8 pctで、管理費用の上昇だけが著しく、主に株式支払い費用と従業員報酬の増加に由来している。また、同社は急速な成長の中で黒字資金に余裕があり、22 Q 1の投資収益は前年同期比大幅に増加し、総合的な影響で、同社の当期純金利は前年同期比-1.4 pctから18.1%に達した。
電子商取引代金の遅延は短期的な売掛金の向上を招き、優位な地位は業界の発言権を強化した。キャッシュフロー計算書によると、22 Q 1社の経営キャッシュフローの純額は-0.7億元で、前年同期-261.5%で、主に当期の税金支払いと広告投入が増加した。貸借対照表によると、第1四半期末の会社の貨幣資金+取引性金融資産は11.3億元で、21年末-9.2%だった。売掛金手形と帳簿代金の合計は1.0億元で、21年末+42.1%より、主に会社のオンラインルートの発展が速く、当期プラットフォームの代金の遅延徴収によるものである。第1四半期末の会社の在庫は1.1億元で、21年末より-0.1%で、疫病などの妨害要素の下で会社の在庫レベルは依然として安定している。回転日数から見ると、会社の22 Q 1在庫/売掛金/売掛金の回転日数はそれぞれ68.5/29.4/105.1日で、前年同期より+24.0/+15.7/+28.2日で、電子商取引ルートの急速な発展により、会社の売掛金の回転が遅くなった。
投資提案:後続から見ると、会社の改革配当は依然として釈放できる:一方、その人材建設と対内の積極的な改革はすでに製品の革新と研究開発における会社の優位性を徐々に固めている。一方、ディーラーの品質の向上とマーケティングの投入が持続的にコードを追加することに伴い、会社のブランドは急速に包囲を実現することができ、第一段階のチームに入ることが期待されている。家装、工事などの多元化のルートを重ねて空間を広げて広くて、会社の成長運動エネルギーは十分です。業績の端で、会社の製品の値上げは構造のアップグレードと並行して、コストの圧力は基本的にカバーすることができて、原材料の価格の安定と費用の投入が着地して発効することに伴って、業績の回復の弾力性を期待します。同社の22-24年の純利益は2.80/3.81/4.93億元と予想され、現在の株価は22-24年23.2 X/17.1 X/13.2 XPEに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の上昇リスク;不動産市場の変動のリスク;市場競争がリスクを激化させる。
