\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 779 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
下流の需要が旺盛で出荷量の増加を牽引し、量が上昇した。
同社は2021年に68.41億元の売上高を実現し、前年同期比+24.25%だった。非帰母純利益は6.82億元で、前年同期比+753.37%で、主に新エネルギー自動車の需要の増加から利益を得た。2021年、会社の三元正極材料の出荷量は4.21万トンに達し、前年同期+159.71%に達し、単トンの純利益は1.5~1.6万元の間に予想されている。2022年初めから現在まで会社は引き続き高い成長を続け、Q 1は33.93億元の売上高を実現し、前年同期+179.31%だった。非帰母純利益2.77億元を実現し、前年同期+151.73%だった。同社は2021年に16.85%の粗利率を実現し、前年同期比+2.38 pctだった。2022年Q 1は粗金利15.60%を実現し、前年同期比-1.81 pct、環比+1.62 pct、上流コスト圧力の境界緩和を実現した。会社の業績の伸び率は高位を維持し、利益は一斉に上昇した。20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加した。同社の20222024年の帰母純利益は12.49(+0.15)/19.02(+1.82)/24.1億元に達する見込みで、EPSはそれぞれ0.65/0.99/1.27元/株で、現在の株価対応市場収益率はそれぞれ23.04/15.13/11.79倍で、「購入」の格付けを維持している。
中国の良質な顧客を深く耕し、市場の増量を把握し、コストコントロールの優位性を発揮し、単トンの利益を増やす。
中国の第一線電池工場との協力を深める: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) 30014、 Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) など、中国の主流電池メーカーの取引先を深く耕すことを通じて、会社は近年の動力電池需要の旺盛な市場増量を把握することに成功し、三元正極市場のトップの地位を維持する。コストコントロールの優位性は著しい:(1)技術技術技術革新の方式を通じて生産設備の大型化を推進し、規模の低下を実現する。(2)子会社の金馳材料の三元前駆体の核心技術と生産能力に頼って三元前駆体の自給レベルと価格交渉能力を向上させ、単トンの利益をさらに厚くする。(3)五鉱グループに背を向け、供給能力が安定で信頼できる。
生産拡大を迅速に推進し、受注需要を満たし、業務を持続的に拡大し、成長空間を拡大する。
生産能力の釈放:2021年末に会社の生産能力は約8万トンで、2022年に会社のハイテク基地の2期は全面的に完成して生産を開始する見込みで、私達は会社の2022年末に正極材料の生産能力は12万トンに達することができて、生産がいっぱいで取引先の注文の需要を満たすことができると予想します;高ニッケル占比向上:高ニッケル8系材料の技術開発に力を入れ、すでに Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) への量産供給を実現した。主要業務の拡大:6万トンのリン酸鉄リチウムの新プロジェクトを推進するか、共同生産を通じてコストを下げ、成長空間を拡大する。
リスク提示:世界の新エネルギー車の販売台数が予想に及ばず、会社の生産拡大の進度が予想に及ばず、業界競争が激化している。
