\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。
22 Q 1:収入1.8億(YOY+4%)、帰母0.16億(YOY-42%)で、控除は0.17億(YOY-35%)ではない。利益は予想を下回った。
収入端:代行が下落し、自主ブランドの割合が向上
自主ブランド/代工分割に分けて見る:
①自主ブランド:Q 1収入は1.5億元(YOY+16%)で、1-2月の成長率は比較的良く、3月に疫病の影響で物流などが下落し、同時に疫病もオフラインルートに一定の圧力を形成すると予想されている。
地域別:中国1.3億(YOY+11%)、海外0.17億(YOY+76%)
分品類:電気類1億(YOY+7%)、非電気類0.46億(YOY+40%)である。
②代行:Q 1収入0.36億(YOY-24%)
会社の自主ブランドの中で、中国の電器類は相対的に損傷を受け、非電器類は引き続き増加している。海外自主は低基数成長の恩恵を受ける。代行は海外需要が下落し始めたため下落した。
利益端:Q 1純金利が下落
粗金利:48.3%(YOY+0.5 pct、環比-1.7 pct)。粗利率の引き上げの核心論理は自主ブランドの割合で引き上げられたが、構造要素のほか、原材料コストは依然として強い抑圧を形成していると予想されている。原材料Q 1の上昇が続くことは、会社の粗利率に約2-4 pctレベルの圧力をもたらすと予想されています。
純金利:9.0%(前年同期-7.4 pct、環比-4.1 pct)。原材料以外の予想圧力は以下の通りである。
①マーケティング投入。代行などの収入構造の変化の影響を考慮せず、販売費用/自社ブランド収入で、得率は33%(+3 pct)で、投入は持続的に向上している。
②管理・研究開発費率15%(+4 pct)。会社は引き続きプロジェクトの研究開発チームを開拓し、高い投資を維持している。
3投資収益は前年同期比-0.04億元で、主にQ 1株の資産が損なわれた。その他の収益は前年同期比+0.03億ドルだった。
投資アドバイス:購入評価
会社Q 1の利益受圧主は原材料コストの上昇が続いているため、費用を重ねた短期的な投入は削減されていない。その後も、会社の収益性の曲がり角に注目する必要があります。利益予測を調整すると、22-23年の利益は1.2、1.7億元(前値1.4、1.8億元)、YOY+12%、+42%と予想され、PE 35、25 xに対応する。購入格付けを維持する。
リスクのヒント
推新は予想に及ばず、業界の景気は予想に及ばず、原材料/海運/為替レートの圧力が増大し、従来品類の成長が減速した。
