\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 558 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
事件:会社は21年報と22年第1四半期報を発表し、21年の売上高は20.52億元(+29.7%)を実現し、帰母純利益は1.67億元(+131.7%)で、控除後の帰母純利益は1.53億元(+128.0%)、EPSは0.43元だった。1株当たり現金配当金0.15元(税込)。
22 Q 1会社の売上高は5.32億元(+28.5%)、帰母純利益は0.82億元(+74.1%)で、非後帰母純利益は0.66億元(+40.7%)だった。
収入の回復は比較的速く成長し、商誉の減損、株式激励費用は純利益に影響を与える。21年に会社の売上高は20.52億元(+29.7%)を実現し、純利益は1.67億元(131.7%)で、そのうち商誉の減損額額は913万元、従業員の株式激励確認株式の支払い費用は3653万元で、この2つの影響を除いて、会社の純利益は2.13億元である。
生産能力の生産量から見ると、21年の会社の綿靴下の生産能力は引き続き向上し、ベトナム/江山基地の出荷はそれぞれ2.1億元(+35%)/1.6億足(+33%)だった。また、貴州健盛が計画した1000台の靴下機のうち、第1期440台がQ 3で生産を開始した。シームレスな面では、ベトナムの疫病が限られているため、貴州省の工場が生産を拡大し、シームレス編み機は173台から309台に増え、ベトナムの現在の稼働率は7割に達している。21年、会社の綿靴下の生産量は3.94億足(+40%)、シームレスな服装は2183万件(+25%)だった。
分業収入:21年の会社の綿靴下とシームレスな業務の売上高はそれぞれ15.03/5.02億元で、前年同期+41.8%/+4.8%だった。綿靴下の販売台数は3.83億足(+34%)に達し、平均単価は6%近く上昇し、綿靴下の業務量は一斉に上昇した。シームレス事業の販売台数は2137万件(+23.08%)で、平均価格は約15%下落し、価格の下落は主に製品構造の変化によるものだ。
綿靴下業務の牽引下での粗利率の回復は明らかである:21年の会社の粗利率は26.76%(+6.66 Pct)であり、主に生産能力利用率の回復、原材料の値上げ後の製品の価格調整、顧客構造の最適化によるものである。業務別では、綿靴下/シームレス毛利率はそれぞれ31.2%(+8.6 Pct)/1.7%(-2.6 Pct)だった。綿靴下業務の粗金利が高いレベルに回復したのは、主に値上げと顧客構造の最適化によるものだ。21年間のシームレス製品業務はまだ回復中であり、粗利率がさらに下落したのは、過去2年間に会社が疫病を経験し、顧客が集中しすぎ、生産能力の利用率が低いことによるものだ。シームレスな業務の新しい顧客の開拓、重点顧客の注文協力が絶えず増加するにつれて、シームレスな業務収入、利益レベルが同時に向上する見込みだ。
2022年第1四半期の収入利益の増加幅は目立っており、シームレスな業務の増加率は高く、年間業績の増加を期待している。Q 1会社は売上高5.32億元(+28.5%)、帰母純利益0.82億元(+74.1%)を実現した。このうち前期の公告によると、1-2月の売上高/純利益はそれぞれ+38%/+137%で、3月の疫病の影響で伸び率は減速した。第1四半期の綿靴下の数は前年同期比で大きく変化せず、収入は3.46億元で、同17%増加したのは主に単価の上昇によるものだ。シームレスな業務量の価格はいずれも上昇し、シームレスな収入は1.86億ドルで、同56%増加し、主にディカノン、ユニクロなどの重点顧客からの注文が増加した。収益力は、Q 1の粗利率が28.1%で、業務別では綿靴下の粗利率が正常なレベルを維持していることを見て、シームレス金利はまだ回復中で、主に第1四半期のベトナム工場の疫病の影響です。全体的に、第1四半期の収入は比較的速い成長の中で、粗利率のレベルは将来シームレスな業務の回復に伴って引き続き上昇する見込みだ。
投資提案:会社はお客様の構造が絶えず最適化され、生産能力が向上した背景の下で、22年の綿靴下は2桁の増加、シームレスな業務が30-40%増加すると予想しています。同社は202224年に親会社に帰属する純利益が2.9/3.7/4.6億元で、前年同期比74%/26%/26%増加し、EPSに対して0.74/0.93/1.17元、PEは16/13/10倍で、初めて「購入-A」の格付けをカバーした。
リスク提示:疫病は生産能力と物流に繰り返し影響し、原材料コストの上昇は直ちに下流に転嫁できず、核心顧客の注文移転などである。
