\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
核心的な観点.
第1四半期の業績は市場の予想より良い。第1四半期の売上高は232.68億元で、前年同期比45.2%増加した。帰母純利益は30.09億元で、前年同期比27.2%増加した。非帰母純利益は28.98億元で、前年同期比30.2%増加した。第1四半期の自主ブランドの販売量の増加は比較的に速く、特にエアンの販売量は前年同期比で大幅に増加し、連営と合弁企業の投資収益も大幅に増加し、会社の収益と利益がいずれも高い成長を実現した。
粗利率は前年同期比で上昇し、費用率とキャッシュフローは前年同期比で改善した。第1四半期の粗利率は6.1%で、前年同期比0.6ポイント増加した。第1四半期の費用率は前年同期比1.4ポイント減少し、そのうち販売費用率は前年同期比0.3ポイント減少し、研究開発費用率は前年同期比0.6ポイント減少し、財務費用率は前年同期比0.3ポイント減少した。第1四半期の経営活動のキャッシュフロー純額は-32.03億元で、前年同期比39.0%増加し、主に今期の販売台数の増加による販売商品が受け取った現金の増加などによるものである。
合弁ブランドの販売台数は大幅な向上を実現した。第1四半期の投資収益は42.27億元で、前年同期比22.8%増加し、そのうち連営と合弁企業への投資収益は41.42億元で、前年同期比24.3%増加した。広汽ホンダの第1四半期の累計販売台数は21.24万台で、前年同期比16.7%増加した。広汽トヨタの第1四半期の累計販売台数は24.70万台で、前年同期比23.4%増加した。第1四半期の本田彩智、皓影、冠道では、豊田凱美瑞、漢蘭達、賽那などの旗艦車種が引き続きヒットし、新車種の鋒蘭達なども販売台数が好調で、合弁ブランドの第1四半期の販売台数が大幅に増加した。2022年以内に合弁ブランドでbZ 4 X、e:NP 1などの新純電動車種も発売され、純電分野での競争力は持続的に向上する見込みだ。
自主ブランドの販売台数は着実に増加し、エアンの販売台数は高い成長率を維持している。広汽自主第1四半期の累計販売台数は9.04万台で、前年同期比21.8%増加した。新型伝祺GA 6は2月に正式に発売され、その後、映画豹HEV、伝祺EMKOO、伝祺新世代M 8などの新車種が発売され、自主ブランドの持続的な向上を牽引する見込みだ。広汽艾安の第1四半期の累計販売台数は4.49万台で、前年同期比154.9%増加した。第1四半期の艾安はAIONLXPLUS、AIONSPLUSなどの新車種を発売し、年内にAIONYPLUSなどを発売する。会社の公告によると、艾安工場の二期生産能力の拡張はすでに2月に完成し、生産能力は20万台/年に向上し、第二工場の建設は12月に完成する予定で、その時、艾安生産能力はさらに40万台/年に向上し、艾安の販売量の持続的な増加のために生産能力の基礎を築く。
収益予測と投資提案
予測会社20222024年のEPSはそれぞれ0.88、1.07、1.26元で、22年のPEで評価し、参考は会社より評価し、2022年の18倍のPEを与え、目標価格は15.84元で、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
広汽乗用車、広豊、広本、広菲克の販売台数は予想リスクを下回り、乗用車業界の需要は予想リスクを下回った。
