\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 58 Truking Technology Limited(300358) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に売上高を実現:52.60億元(+47.08%)、帰母純利益5.66億元(+182.45%)、契約負債:26.62億元(+146%)、年間新規注文が90億元を超え、年末には手注文が70億元を超え、研究開発に4.88億元(売上高の9.28%)を投入した。会社は前期に業績予告を母純利益5-6億と発表し、業績は予想に合致した。
収入分割:検査包装、製薬用水、生物工学などの貢献は主に増加している。無菌製剤解決方案及び単機:12.73億元(+19%)、検査包装解決方案及び単機:16.06億元(+82.24%)、固体製剤解決方案及び単機:5.41億元(+18%)、製薬用水装備及び工程システム集積:6.15億元(+37.5%)、生物工程解決方案及び単機:2.44億元(+84.30%)である。検査包装、無菌製剤、製薬用水、生物工学などの分野でCOVID-19ワクチン生産能力の建設から恩恵を受ける見通しだ。
新規注文の傾向は良好で、COVID-19ワクチン後の高基数の影響を恐れない。2021年末現在、会社の契約負債額は26.62億元で、Q 1-Q 4単季は2.38億元/6.04億元/6.1億元/1.28億元増加した。Q 4受注の集中納入および収入確認の影響で、第1四半期の契約負債額は減少した。21年Q 4及び22年Q 1の注文トレンドは良好を維持し、COVID-19ワクチンの高基数効果の影響で、会社の注文トレンドは良好で、COVID-19ワクチン建設の中で、会社の製品は登場のきっかけを得て、市場のチャンスをつかんで、一部の製品の輸入代替を実現した。
製品ラインは持続的に豊富で、生産能力はさらに増加している。会社は8大業務ラインを持っていて、2021年に5本の製品ラインを追加して、製品の数量は持続的に増加して、生物工学の製品ラインの配置は完成して、使い捨ての生物反応器、配液システム、超濾過クロマトグラフィーシステム、ステンレス反応器、充填剤はすべてすでに配置して完成しました。2022年からバイオ医薬関連設備及び消耗品の増量に貢献し始め、Romaco協同作用により本部固形製剤事業も急速な成長を実現する見込みである。生産能力は更に増加して、4期の工事のインテリジェントな後請けの職場と中央の職場はすでに使用に入って、まだ検査と研究開発のビル、革新的な人材の育成訓練のビルがまだ完成していないことがあって、建設が完成した後に、百億の生産能力の規模を形成することを予想して、 Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 生物薬の一回性消耗材の2億の生産能力の規模の建設が完成して生産能力の増加は、会社の納品能力をさらに強化する見通しです。
利益予測と投資提案。20222023年に63.36/76.12億元の売上高を実現し、帰母純利益6.83/8.25億元を実現し、現在の株価PEに対応して13.61/11.34倍となり、現在の推定値は極めて性価比が高く、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:製品の販売が予想に及ばない;新規注文は予想に及ばない。業界の景気が下がる。
