\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 372 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の売上高は10.06億元で、前年同期+12.21%、帰母純利益は1.17億元で、前年同期+3.87%、非純利益は1.13億元で、前年同期+4.64%だった。売上総利益率、売上純利益率はそれぞれ36.56%、11.83%で、前年同期比-2.29 pct、-0.82 pctだった。
3月の売上高は疫病の妨害を受け、Q 1は依然として2桁の増加を実現した:2022 Q 1の売上高は前年同期比12.2%増加し、2021 Q 3-2021 Q 4の増加率はそれぞれ15.8%、25.3%で、主に3月中旬以来の華東疫病の妨害経営のため、団地の閉鎖が訪問装飾できず、物流が滞り、工場の経営が制限され、特に売上高が最大の華東地域(2021年の収入貢献は51.19%)を占めている。一方、一部の受益価格の増加は、2021 H 1が全シリーズに対して値上げされたことや、PVC製品が21 H 1、21 H 2でそれぞれ1回値上げされたことによる。また、防水・浄水事業は引き続き高い伸び率を維持する見通しだ。
外部環境の圧力、利益の逆成長:
Q 1外部圧力は以下の通りである:1)原材料価格の高位運行、2021年のPPR、PE、PVC製品の収入の割合はそれぞれ48%、27%、16%であり、2022年第1四半期のPPR、PE、PVC原材料価格は前年同期比-0.29%、+6.05%、+8.15%である(公開データを参照し、実際の購入価格と差がある可能性がある)。2)3月の小売業務は制限され、低毛利工事の割合は相対的に向上した。3)華東疫情は物流に影響し、輸送コストが増加する見込みである。その他の利益妨害項目には、1)投資収益-1988万元、前年同期比1030万元減少した。2)株式インセンティブ費用は前年同期比1000万元近く減少する見込みである。3)利息収入は前年同期比800万+減少した。
同社期間の費用率は合計19.78%で、前年同期比-2.99 pct、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ11.31%、6.2%、3.11%、-0.84%で、前年同期比-1.42 pct、-2.41 pct、-0.09 pct、+0.93 pctだった。管理費用率は前年同期比で減少し、主に償却制限株の激励費用が減少し、財務費用は前年同期+46.7%で、主に今期の利息収入が減少したほか、包装費は会計政策の変化によって販売費用、営業コストの前年同期にわずかな影響を及ぼす見通しだ。
経営活動のキャッシュフロー純額は負の主な原因で原材料を購入する+税金の影響である:経営活動によって発生したキャッシュフロー純額は-7055万元であり、主に今期の原材料購入の増加と支払い税金の増加によって、2020 Q 1、2019 Q 1に類比することができ、いずれも負の値であり、それぞれ-1.22、-1.41億である。会社は適時に原材料の予備品を増加し、同時に原材料の価格が明らかに上昇し、期末在庫が11.32億元であることを報告し、前払金が期首より33.58%増加した(主に前払原材料の増加による)。2022 Q 1の収益率は1.09(20 Q 1、21 Q 1はそれぞれ1.26、1.18)で、収益/収入30%+は第1四半期の正常な表現に属し、ここ10年はいずれもQ 1が30%を超え、期末通貨資金は20.8億元で、短債、長債がなく、財務費用はマイナスで、報告書の高品質は持続的に維持されている。
投資提案:私たちは会社の消費属性の平滑周期の影響をよく見て、高品質の利益を持続的に維持している。また、会社の2021年の防水、浄水業務の成長率、2022年の経営目標に基づき、同心円は引き続き80%以上の成長率を維持し、今年は10%前後の収入の割合を実現する見込みで、業績の貢献は次第に明らかになっている。20222024年の純利益は16.04、19.24、23.11億元で、4月27日の株価対応動的PEはそれぞれ19 X、16 X、13 Xと予想されています。推奨評価を維持します。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;原材料価格の変動のリスク;工事業務の売掛金リスク。
