\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 54 Sangfor Technologies Inc(300454) )
事件:2022年4月27日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1社の営業収入は11.44億元で、前年同期比4.76%増加した。帰母純利益は-5.18億元で、損失は前年同期比438.90%増加した。経営性純キャッシュフローの流出額は6億9300万元で、前年同期比66.24%拡大した。
疫病の影響と原材料の欠品などの要素、収入と粗利率は二重に圧力を受けている。2022 Q 1、会社の収入は11.44億元で、前年同期比4.76%増加した。会社は深センと東莞などの疫病の影響を受けて、一部の注文書はタイムリーに出荷して交付することができなくて、同時に吉林、上海とその他の一部の都市は疫病が発生して会社の業務の開拓に影響して、収入の増加率はある程度減速します。ネット安占比の低下により原材料の欠品などが重なり、2022 Q 1の粗利率は58.86%で、前年同期比7.61 pct低下した。
XaaS戦略の配置を堅持し、短期陣痛は長期高景気を改めない。XaaSを核心とすることを堅持し、将来的には全面的に購読制に転換する見込みだ。会社自身の業務はインフラストラクチャ即ちサービスの管理クラウド、安全即ちサービスのSASEアーキテクチャのSangforAccess、デスクトップ即ちサービスのデスクトップクラウドaDeskと運営維持管理即ちサービスのMSSなどを主とする。「すべてがサービスである」というXaaSの核心戦略の方向をはっきりと見ることができ、デジタル化の転換の背景の下で、企業のクラウドと私有クラウドと混合クラウドを主とする構造が重要な主線となり、会社はサービスモデルに専念して全体の脈絡に合致し、先端の末端サービスの全カバーを完成する見込みである。
投資提案：サイバーセキュリティの主線ロジックはデジタル化の転換の波の下で、「コスト側+コンプライアンス推進」から「製品力+末梢サービス」に昇華することを主とし、お客様の積極的な建設意欲は伝統より大きく向上する。 Sangfor Technologies Inc(300454) は業界内でルートサービスを完備する希少なメーカーとして、自身の優秀な研究開発能力を重ねて、未来は迅速にネットの新しい構造を開くことが期待されている。20222024年の会社の収入はそれぞれ90.03/118.84/144.98億元で、帰母純利益はそれぞれ4.14/5.46/9.80億元と予想されている。現在の株価は22/23年のPE 87 X/66 Xに対応し、「推奨」格付けを維持している。
リスクヒント:政策の実施は予想に及ばず、会社の業務の進展は予想に及ばず、市場競争が激化している。
