\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 483 Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) )
同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間売上高は38.47億元で、前年同期比6.42%増加し、帰母純利益は3.49億元で、前年同期比36.45%増加し、非帰母純利益は2.85億元で、前年同期比35.87%増加した。2022年第1四半期の売上高は8.98億元で、前年同期比3.51%増加し、帰母純利益は0.49億元で、前年同期比47.25%減少し、非帰母純利益は0.43億元で、前年同期比48.96%減少した。
評価を支えるポイント
「ハイエンド装備+環境保護」の2輪駆動で、21年の業績は安定的に増加した。製品別に見ると、21年の海上風力発電装備の売上高は13.23億元で、前年同期比49.97%増加し、売上高は34.4%を占め、主な成長動力に貢献した。資材運搬装備の売上高は13.21億元で、前年同期比21.70%減少し、主に出荷と納品リズムの影響を受けた。船舶関連装備の売上高は0.58億元で、前年同期比69.66%減少した。環境保護業務の売上高は9億14000万元で、前年同期比32.53%増加した。年間販売粗金利は25.33%で、前年同期比2.85 pct、純金利は9.76%上昇し、前年同期比3.35 pct上昇し、利益能力は着実に向上した。
疫病の影響で、会社の22 Q 1の業績は一時的に圧迫された。2022年初め以来、COVID-19肺炎の疫病は繰り返し、一方で海上風力発電プロジェクトの着工が遅れ、一方で原材料と製品の輸送が阻害され、また為替レートの変動による財務費用が上昇し、会社の第1四半期の利益能力が圧迫された。22 Q 1会社の粗利率は22.13%で、前年同期比3.21 pct減少し、前月比6.53 pct減少した。純金利は6.37%で、前年同期比5.13 pct減、前月比3.96 pct減だった。その後、疫病の緩和と下流需要のスタートに伴い、会社の経営状況は改善される見込みだ。
広州工制御が入主し、南方基地が徐々に着地し、海上風力発電業務の発展が加速する見込みだ。3月18日、会社は広州工制御が会社の持株株主になり、広州市人民政府が会社の実制御者になったと発表した。3月7日、同社は関係者と「買収枠組み協定」に署名し、取引対価2億1000万元で陽江山河ヨット会社の100%株式を買収すると発表した。今回の買収系会社は南方のハイエンド装備製造基地の重要な一環を推進し、広東陽江にある関連埠頭や岸線などの希少な資源を迅速に獲得する。広東省は「十四五」計画中の五大海風基地の一つとして、優れた風力発電資源を持っており、関連基地の配置は会社が海上風力発電基礎杭、パイプフレームなどの海上風力発電装備業務をさらに強化するのに有利であり、会社の海上風力発電装備業務の生産能力規模を著しく向上させる。
評価
同社は20222024年に42.20/50.25/59.84億元の売上高を実現し、純利益は3.62/4.39/5.92億元と予想されている。増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
海風の着工は予想に及ばなかった。生産能力の拡張は予想に及ばない。商誉減損のリスク;疫病が激化するリスク。
