\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
レポートガイド
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1は売上高19.99億(+13.53%)を実現し、帰母純利益は1.14億(-2.87%)で、非純利益は1.06億(5.01%)を差し引いた。22 Q 1の大口は9.3%下落したが、小売端は比較的良い成長を維持し、試算+19.5%で、成長は予想をやや上回った。
投資のポイント
22 Q 1家全体のカスタマイズが始まって力を出して、小売端の表現は比較的に良いです
会社の22 Q 1の第1四半期の大口収入は3.3億(-9%)で、小売(パッケージを含む)は16.6億(+19.5%)と試算され、小売端は比較的によく、会社全体のカスタマイズ戦略の着地のおかげである。21年12月 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は全体のカスタマイズ戦略を発表して、端末の客単値は現在の3-4万元からC 6計画の6万元に昇格して、製品を売ることから空間を売ることに向かって邁進します。22年2月に39800元のコースが発売され、315期間の前半に疫病の影響を受けなかった場合、引流効果は比較的よく、客単価に著しい牽引があった。22 Q 2を展望して、4月の疫情の情勢は依然として厳しくて、しかし家装の需要は剛性で、5-6月に各地の疫病の好転の需要に伴って釈放して、業績の表現を牽引することが期待されます。同時に、楊鑫総到来後、内部管理の意思決定の実行力が向上し、バッグを持って&新しい流量ルートを整備し、コードを追加して建設した。ディーラーの積極性は実質的に動員され、マーケティングの話術&打法訓練を強化し、入店客の流れ、転化率の向上を期待している。22 Q 1会社は大家居店態を開拓し、ディーラー、店舗とルートを統合し、変化させ、2022年3月31日までに、たんすとその関連品専門店2571店、戸棚店994店、木門店296店(華鶴のみ)まで行った。
Q 1整装、ミラノナが好調で放量段階に入る
整装ルート:22 Q 1会社のディーラーと協力して装企を重ねて直接サインして装企の営業収入の1.27億元(21 Q 1は0.40億元)を実現して、年間会社は50%の成長目標を制定して、高速発展の軌道に入って、会社の新しい成長点になります。
ミラノナ:会社傘下の若いファッションと高い価格比ブランドとして、22 Q 1の店舗は277社(+65社)で、営業収入は4068万元(21年1億元)を実現し、年間を通じて店舗開設速度を維持し、有品普及カスタマイズで、業界全体のカスタマイズ時代に加速する。
粗利率は安定して上昇しており、経営性キャッシュフローは前年同期比で好調で、前受金の増加が目立っている。
1)粗利率:22 Q 1は31.32%(+0.09 pct)で、3月の新製品の値上げは一部の原材料の値上げの影響をある程度相殺した。
2)期間費用率:22 Q 1は23.96%(+0.15 pct)で、そのうち販売費用率は12.18%(+1.43 pct)、主要系会社はカスタマイズマーケティングの投入を拡大し、管理+研究開発費用率は10.94%(-1.59 pct)、財務費用率は0.84%(+0.31 pct)である。21 Q 1会社は公正価値変動収益947万、22 Q 1がないため、最終帰母純金利22 Q 1は5.73%(-0.97 pct)である。
3)経営キャッシュフロー:22 Q 1は-2.83億(21 Q 1は-6.62億)で前年同期比で好調で、期末帳簿上の売掛金は11.76億(-35.52%)、在庫は7.31億(+33.52%)、契約負債は9.43億(+55.29%)で、資産品質が改善し、小売入金が目立った。
収益予測と評価
会社の Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2223年の経営の曲がり角が持続的に業績を牽引することをよく見て、小売端は Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 全体のカスタマイズ戦略に頼って、ミラノナの軽ファッションブランドは牽引して、同時に大口の業務は安定して、取引先の構造を最適化します。私たちは22-24年にそれぞれ122.1/14.8/170億ドルの売上高を実現し、17.33%/18.6%/17.3%増加すると予想しています。帰母純利益は14.14/16.86/19.88億元で、前年同期比+1054%/+19.2%/+17.93%で、対応PEは12.11 X/10.16 X/8.61 Xであった。恒大の影響で業務が弱体化した後、会社の推定値は修復を迎え、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
リスク提示:ルートの開拓が予想に達しず、不動産コントロールが予想を超えた
