\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 088 China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
石炭&電気事業が共同で力を入れ、第1四半期の業績は大幅に増加した。「購入」評価の維持
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1の営業収入は839億元で、前年同期比+24.1%だった。帰母純利益は189.57億元で、前年同期比+63.3%だった。非後帰母純利益は186.17億元で、前年同期比+60.7%だった。石炭価格、電力販売量、電力販売価格の上昇のおかげで、会社の業績は前年同期比大幅に増加した。エネルギーの変革の下で、石炭の年度の長協の基準価格は上昇して、会社の石炭価格の中枢はあるいは上へ移動することを実現して、持続的に高い利益を期待して、安定した高い配当と高い配当率は長期的な投資価値を際立たせます。20222024年の予測を上方修正し、20222024年の帰母純利益は651.2/698.6/727.9(前値594.1/62.7/62.2)億元で、前年同期比+29.5%/7.3%/4.2%と予想されている。EPSは3.28/3.52/3.66元で、現在の株価PEに対応して8.7/8.1/7.8倍である。「購入」の格付けを維持します。
石炭価格が大幅に上昇し,石炭業務の利益が高くなった。
生産量は安定して上昇し、販売構造は最適化されている。2022年Q 1会社は商品石炭生産量80.8万トンを実現し、前年同期より+3.6%増加した。石炭の販売量は105.7万トンで、前年同期-8.4%で、そのうち年度長協石炭の販売量は54.4万トンで、前年同期+0.8%で、年度長協が総販売量に占める割合は51.5%で、前年同期+9 pctだった。外注石炭量の減少は総販売量のわずかな減少を招いた主な原因であり、保証情勢が厳しいため、市場の購入可能な石炭源が減少し、同時に石炭価格が高騰し、貿易が利益を保証しにくいため、会社は販売構造を最適化し、利益の浸食を防ぐ。価格面:Q 1年度の長協平均価格(税抜き)は516元/トンで、前年同期比+28.4%だった。月度長協の平均価格は787元/トンで、前年同期比+36.9%だった。総合平均価格は624元/トンで、前年同期比+31%だった。トンの石炭の収益性が向上した。トンの石炭コストは414元/トンで、前年同期比+1.43%だった。トンの石炭の粗利益は228元/トンで、前年同期比+95.7%だった。粗金利は35%で、前年同期比+11 pct、環比+2 pctだった。会社が積極的に供給保証に参加したため、石炭の生産量が増加し、コストの上昇は主に人工コストと外部委員会の剥離費の影響であるが、石炭の価格の上昇幅はコストの増加幅をはるかに上回り、自家製石炭の利益能力が強化された。
電力販売量&価格が一斉に上昇し、電力業務の利益が大幅に上昇した。
電力事業の販売台数は大幅に増加し、Q 1発電/販売電力は前年同期比+25.7%/+26.1%で、平均利用時間は1234時間で、前年同期比+4.8%だった。販売価格が上昇し、Q 1の販売価格が411元/メガワットの場合、前年同期比+21.6%だった。石炭を燃やすコストの増加は粗金利を牽引し、Q 1度の電気コストは390元/メガワットの時、発電の粗金利は16%で、前年同期比-1.7 pctだった。全体的に見ると、電力業務の利益は石炭を燃やすコストの増加の影響を受けているが、販売価格、量が上昇し、電力業務の毛利は前年同期比37.3%上昇した。
石炭&電気事業はいずれも増量しており、秩序正しく釈放されたり、業績をさらに厚くしたりしています。
石炭業務:会社の公告によると、会社傘下の神山露天鉱、黄玉川炭鉱、青龍寺炭鉱の生産能力の核増加は承認され、それぞれ60、 Ningbo Shuanglin Auto Parts Co.Ltd(300100) 万トン/年増加した。電力業務:会社の公告によると、福建羅源湾プロジェクト2号機は順調に試運転を通過し、正式に商業運営に移管される。これにより、プロジェクト2台の1000メガワット超臨界石炭発電ユニットがすべて投入され、年間発電量は80億キロワット時に達する見込みだ。
リスクのヒント:経済回復は予想に及ばない。年度長協石炭の基準価格が引き下げられた。採掘コストの上昇
