\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 975 Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) )
イベント:
4月27日、会社は2021年の年報を公開した。2021年、会社の営業収入は20.03億元で、前年同期比26.47%減少し、帰母純利益は-2.8億元で、前年同期比199.13%減少し、非帰母純利益は-2.79億元で、前年同期比200.53%減少した。
イベントコメント：
豚の価格が大幅に下落して会社の業績を牽引した。
2021年、同社の生豚養殖業務の販売収入は8.70億元で、前年同期比34.49%減少した。このうち、生豚の国内販売は7.06億元で、前年同期比38.91%減少し、生豚の輸出は1.64億元で、前年同期比4.82%減少した。生豚養殖業務の粗金利は2.55%で、前年同期比25.50ポイント減少した。年間生豚の出荷額は44.15万頭で、前年同期比34.19%増加した。報告期間中、豚の周期は下り周期にあり、生豚の価格は年初35.41元/キロから年末16.3元/キロに下がり、53.97%に達した。生豚の価格が大幅に下落し、会社の収入が圧迫され、会社の業績を牽引した。
核心資産が大幅に増加し、生豚の生産能力が急速に向上した。
会社のコア資産は急速に増加傾向にある。生産性生物資産は4.76億元で、前年同期比384.52%増加し、使用権資産は18.91億元で、前年同期比262.7%増加した。固定資産と建設中の工事はそれぞれ前年同期比10.72%と109.33%増加した。21年末現在、同社にはレンタルレンタル場が77カ所あり、2020年より38カ所増加した。このうち賃貸雌豚場は31カ所で、雌豚の生産能力規模は約10.50万頭だった。育肥場46カ所を賃貸し、肥えた豚の生産能力規模は約94万頭。同社は今年、雌豚の生産能力規模が約10万頭、肥えた豚の生産能力が約80万頭増加すると予想している。
天心種業を買収し,生豚養殖業務の実力が大幅に増加した。
湖南天心種業株式会社の前身は長沙市種豚場であり、国家生豚の核心育種場である。私たちの前期の調査研究によると、天心種業は昨年末に祖先の豚の飼育欄が8000頭を超え、祖先の豚の飼育欄が18000頭を超え、理論的には毎年提供できる2元の雌豚の数が20万頭を超えた。天心種業が体内に注入されると、会社の生産能力のボトルネックが突破され、来年の出荷量は大幅に増加する見込みだ。
投資アドバイスと収益予測
当社の20222024年の営業収入はそれぞれ42.94億元、89.30億元、114.92億元であり、対応する帰母純利益はそれぞれ-4.54億元、9.2億元、7.48億元であり、EPSはそれぞれ-0.56元、1.14元、0.93元であり、対応するPEはそれぞれ-19 x、9 x、11 xである。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫病リスク、豚価格異常変動リスク、養殖コスト上昇リスク、食品安全リスク
