\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 898 Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年度報告と2022年の四半期報告を発表した。2021年、会社は33.71億元の売上高を実現し、前年同期比54.4%増加した。帰母純利益は0.65億元で、前年同期比76.35%減少した。基本1株当たり利益は0.21元/株です。このうち、同社の第4四半期の単四半期の売上高は9.42億元で、前年同期比21.25%増加した。帰母純利益-1.69億元を実現し、前年同期比274.91%減少した。2022 Q 1、会社は6.15億元の売上高を実現し、前年同期比8.35%増加した。帰母純利益は0.41億元で、前年同期比3.87%増加した。基本1株当たり利益は0.13元/株です。
21年の粗利率は前年同期比で下落し、22 Q 1は回復した。2021年、会社の総合粗金利は33.94%で、前年同期比2.76%減少した。このうち、21 Q 4単四半期の粗利率は33.66%で、前年同期比0.64%減少し、前月比0.28%減少した。22 Q 1の単四半期の粗利率は35.77%で、前年同期比3.09%増加し、前月比2.11%増加した。2021年の粗利率が下落したのは、主に:1)原材料価格の上昇と基材のアップグレードによるコストの上昇を背景に、会社はディーラーの経営を支持し、利益端末を譲り、価格は安定を維持している。2)粗利率が比較的低い戸棚、木戸の割合が上昇した。
多重要因の影響で、会社の純金利は弱体化し続けている。2021年、会社の期間費用率は20.99%で、前年同期比1.91%減少し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率は9.47%/5.49%/1.16%/4.87%で、それぞれ前年同期比-1.42%/-0.71%/0.09%/0.14%変動した。2022 Q 1、会社の期間費用率は23.54%で、前年同期比1.9%増加し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率は10.85%/6.47%/1.45%/4.77%で、それぞれ前年同期比1.28%/0.56%/-0.2%/0.27%変動した。純金利の面では、2021年、会社の純金利は0.05%で、前年同期比12.3%減少した。22 Q 1単四半期の純金利は8.9%で、前年同期比1.27%減少した。2021年、会社の純金利が大幅に下がったのは、主に報告期間内に一部の不動産顧客が債務違約し、会社が大量の減損損失を計上したためだ。
大家庭戦略を持続的に貫徹し、全ルートの管理を深化させ、成長を促す。会社の品類配置は全面的で、大家庭戦略の下で協同発展を実現し、小売客単価は10%以上の増加を維持し続け、報告期間中、会社のたんす/戸棚/木戸/完成品セット/ドアと窓製品は、それぞれ20.37/2.1/8.45/1.36/0.61億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比16.22%/52.55%/653.81%/54.23%/29.57%増加した。同時に、会社は引き続き全ルートの発展を推進し、小売業務は絶えず流量源を拡充し、高、中、低消費レベルをカバーするブランドマトリクスを構築し、21年末、会社の実体店舗数は2033店に達し、前年同期比16店増加した。報告期間中、会社の小売ルートは25.43億元の収益を実現し、主な業務収入の割合は77.34%で、依然として会社の主要な核心ルートである。
投資提案:会社は引き続き大ホーム戦略を推進し、品種の開拓は協同発展を実現し、全ルートの管理を深化させ、流量マトリクスを拡充し、将来の業績の成長は可能であり、会社は202223/24年に基本1株当たり利益1.35/1.63/1.92元/株を実現することができ、PEは6 X/5 X/4 Xに対応し、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:経済成長が予想に及ばないリスク;市場競争が激化するリスク。
