\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 92 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
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会社は2022年報と2022季報を発表した。
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百雀羚合作モードの切り替えは業績に影響し、Q 1疫情の影響で業績が圧迫され、2021年の年間会社の営業収入は11.35億元に達し、前年同期比12.59%減少した。主に百雀羚が販売からサービス料モードに切り替えた影響で、粗利率は47.99%で、前年同期比0.17 Pct上昇し、帰母純利益は3.27億元で、前年同期比5.39%増加した。純金利は同5.09 Pctから31.69%上昇した。費用面では、2021年の販売費用率は7.58%で、前年同期比3.62 Pct減少した。管理費用率は9.69%で、前年同期比4.75 Pct上昇し、会社の組織能力建設の投入が増加したことによる。2022年第1四半期の売上高は2.66億元で、前年同期比19.58%増加し、帰母純利益は518810万元で、前年同期比2.38%減少した。第1四半期の業績はほぼ安定しており、疫病は消費意欲と物流に不利な影響を及ぼしたが、第1四半期にマンスレイトン、ハートメイク、ストレートホワイトなど11ブランドと前年Q 3契約のブランドが磨合期を過ぎた後、急速に成長し始め、ヘッジの一部の在庫業務の業績が不足している。
電子商取引全域サービス商+新消費ブランド加速器、ブランドサービス能力の持続的な最適化
2021年の年間ブランドライン管理サービス収入は6.05億元で、前年同期比16.06%増加し、主に新規プラットフォームとブランドによって推進された。ブランドラインのマーケティングサービス収入は2億2600万元で、前年同期比46.15%減少し、主に百雀羚の協力方式の調整の影響を受けた。オンライン販売業務の収入は2.61億元で、前年同期比25.54%減少した。主に唯品会プラットフォームの販売が減少したためだ。プラットフォーム別に見ると、天猫商城の売上高は2.09億元で、前年同期比14.30%減少し、唯品会の収入は1.47億元で、前年同期比9.23%減少した。年間サービスブランドのGMVは271億元で、前年同期比35.5%増加し、2022年第1四半期のGMV 48.04億元で、前年同期比12.78%増加した。会社は「全域電子商取引」+「新消費品加速」で会社の成長を駆動することを堅持し、2021年にサービスブランドの数が80余りに達した。新消費ブランド加速器の代表事例「各鮮説」は会社の強大なブランド構築能力を十分に検証し、Q 4は会社と魯商グループ、温氏グループ、章華グループなどと戦略協力を達成し、福瑞達、小皇鶏、植花季と植物教授に新消費ブランド加速器のサービスを提供し、業務が急速に拡大した。同時に、会社の組織能力は持続的に向上し、2021年に上海子会社を新設し、ビジネス開拓部門を設立し、新ブランドの導入は仕事の質を高め、効率を高め、従業員総数は前年同期比約36%増加した。
投資アドバイスと収益予測
20222024年の純利益は3.46/4.02/4.65億元、EPSはそれぞれ1.45/1.68/1.95元、対応PEはそれぞれ19/17/14 xと予想され、「増持」格付けを維持している。
リスクのヒント
業界競争が激化する。頭部顧客流出リスク;品目、ブランド、新プロジェクトの開拓は予想に及ばない。
