\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 79 Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) )
事件:会社は2022年4月27日に2021年度報告と2022年第1四半期報告を発表し、2021年度に営業32.46億元を実現し、前年同期比25.20%増加し、帰母利益3.72億元を実現し、前年同期比38.27%増加した。2022 Q 1の売上高は7.58億元で、前年同期比7.09%下落し、帰母利益は0.88億元で、前年同期比14.07%下落した。
コメント:会社は無線周波数コネクタ分野を深く耕し、長年にわたって持続的な研究開発投入と技術蓄積を頼りに、携帯電話端末分野に根を下ろすと同時に、自動車、着用可能な製品、モノのインターネットなどの分野に浸透し発展している。自動車のほか、同社はヘッドチップメーカーとの協力を深め、モジュール製品で良い突破を遂げた。2022年に会社は海外の取引先に対する大規模な出荷を開始する予定で、会社に対して国際市場の占有規模を高めて、更に海外の良質な業界と頭部の取引先を開拓するために堅固な基礎を築きます。
四半期別に見ると、同社の2021 Q 4と2022 Q 1はそれぞれ8.14億元と7.58億元の売上高を実現し、前年同期比11.27%と-7.09%増加し、帰母側はそれぞれ0.89億元と0.88億元を実現し、前年同期比12.48%と-14.07%増加した。2022年第1四半期、会社は業績の下落が現れ、主に会社の現在の売上高が依然として携帯電話業界を主としているため、携帯電話の販売台数の下落は会社の当季の表現に大きく影響し、私たちは自動車業務の急速な成長が携帯電話の販売台数の下落による影響をある程度相殺したと予想している。
自動車コネクタの口径が初めて公開され、収益力が大幅に向上した。同社は年報で初めて自動車コネクタの収入口径を明らかにし、昨年の自動車コネクタの収入は3億1200万元で、前年同期比236.21%増加し、収入の割合は2020年の3.58%から9.62%に上昇した。また、同社の自動車コネクタの粗金利は38.94%で、前年同期比8.25 pct増加した。会社の自動車コネクタはすでに吉利、長城、 Byd Company Limited(002594) 、長安などの中国の主要自動車メーカーのサプライチェーンを大量に導入し、自動車のインテリジェント化の程度が持続的に発展するにつれて、会社の自動車コネクタ業務の生産能力と販売は徐々に増加すると予想され、規模効果に加えて利益エネルギー力は徐々に増加する見込みである。
国際市場を配置し、世界市場の占有規模を高める。子会社の恒赫鼎富は海外の取引先を増加し、粗利率は改善された。同時にBTB業務の面で、会社は長年にわたってヘッドチップメーカーとの協力を深化させ、モジュール製品において比較的良い突破を得た。2022年には海外のお客様への大規模な出荷を開始する予定です。会社の海外業務の配置は開花の結果を迎えて、一部の製品ラインは海外の取引先に対する突破を実現して、会社の製品の下流の応用は広くて、私達は会社と海外の取引先が持続的に協力を深めることに従って、もっと多くの製品ラインを導入することが期待して、自動車以外の新しい成長曲線を迎えます。
投資提案:2022年からの携帯電話の販売台数の低迷と中国の疫病の不確定な影響のため、会社の利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益を5.51/7.53億元から5.00/7.53/9.41に調整し、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:下流携帯電話業界の景気が予想に及ばず、買収の進展が予想に及ばず、自動運転の進度が予想に及ばず、自動車顧客の放量が予想に及ばず、買収目標会社が予想収益を実現できず、買い戻し計画が順調に実施できないリスク
