\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 29 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
会社は2021年報と2022季報を発表した。2021年、会社の売上高は119.6億元、前年同期+9.4%を実現し、帰母純利益は2.3億元、前年同期+15.8%を実現し、非帰母純利益は1.7億元、前年同期+10.15%を実現した。2022 Q 1会社は31億元の売上高を実現し、前年同期比+1.7%増、帰母純利益86.4万元を実現し、黒字(前年同期は-1.1億元)に転換し、非帰母純利益-2484.6万元を差し引き、前年同期は-1.2億元となった。
製品構造の最適化はコスト圧力に突き進み、華北地区の売上高の伸び率が注目されている。2021年会社の中高級/普通製品はそれぞれ67.3/44.6億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期+1.7%/10.0%で、販売量/ASP/トンのコストはそれぞれ前年同期+2.4%/+6.8%/+8.2%で、会社の販売粗利率は前年同期-0.7 pctから38.4%で、そのうちビールの販売粗利率は前年同期-1.2 pctから38.9%だった。2022 Q 1会社の販売量/ASP/トンのコストはそれぞれ前年同期比+3.5%/7.9%/7.3%で、販売粗利率は前年同期+0.4 pctから34.5%に達し、2022 Q 1の大型単品U 8の販売量は同70%増加し、製品構造の最適化はコスト圧力に相殺された。地域別に見ると、2021年に会社の華北/華東/華南/華中/西北はそれぞれ59.1/8.1/37.3/9.9/5.1億元の売上高を実現し、前年同期比+18.1%/-2.2%/+4.8%/-0.9%/-3.5%で、そのうち華北地区の売上高の安定した回復は会社の成長の主な源であり、華北地区の売上高は前年同期比+3.6 pctから49.4%を占めた。
利益能力が改善され、土地の貯蔵が赤字に転じた。2021会社の期間の費用率は全体的に安定し、帰母純金利は前年同期+0.1 pctから1.91%に達した。2022 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は11.9%/13.3%/2.0%/-1.1%/-0.1/-0.2 pct、帰母/控除非帰母純金利は前年同期比+3.9/3.5 pctから0.03%/-0.8%で、全体の減損は明らかで、山東子会社の土地買収補償金5000万(当期収益1.6%を占め、増厚収益2543万)のおかげで、2022 Q 1帰母純利益は黒字(同期は-1.1億)に転換した。
燕京の利益能力は将来、持続的に改善される見込みだ。報告書の端から見ると、2021年の連結と親会社の利益表の純利益との差額はさらに拡大し、2020年-3.2億から-4.1億に拡大し、所得税率-4 pctから34.1%に拡大した。子会社から見ると、2021年の社員数はさらに最適化され、親会社/子会社の在職人数はそれぞれ3061533人制626719878人減少し、人員は持続的に最適化されている。年報会社は純利益の影響が10%以上に達した参株会社数が6社に達し、四川燕京と衡陽燕京が新たに増加し、2つの地域の子会社が注目を集め、売上高は4.8/4.0億ドルで、純金利はそれぞれ9.8%/9.5%だった。2021年広西漓泉/包頭雪鹿/燕京(赤峰)ビール工場の売上高はそれぞれ39.9/5.3/7.5億元で、それぞれ前年同期+6.7%/19.4%/15.2%で、売上高の増加は目立っており、純利益率はやや下落したが、会社全体のレベルを上回っており、将来の弱い子会社の減損、強い子会社の成長は利益能力の持続的な改善を牽引する見込みだ。
利益予測:この前期の利益予測を小幅に調整し、2024年に導入する予定で、同社は20222024年に131.2/14.3/150.7億元(202223元は122.0/129.2億元)を実現し、前年同期比+9.7%/7.7%/6.6%で、帰母純利益3.8/5.3/7.5億元(202223元は4.1/5.1億元)を実現し、前年同期+64.3%/41.9%/41.9%/41.7%で、現在の株価は20222024年の市場収益率に対応してそれぞれ50/35/25 xで、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:疫病の繰り返しの影響は予想を超え、大単品の普及は予想に及ばず、業界の競争が激化するなどである。
