\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 35 Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
業績評価
2022年4月27日、会社は2021年の売上高が22億元、帰母純利益が3.65億元、非帰母純利益が3.55億元、粗利率が27.2%であることを公告した。22 Q 1の売上高は8.58億元、環比+3.6%、帰母純利益は1.3億元、環比+13%、非帰母純利益は1.4億元、環比+27.3%、粗利率27.2%、環比+5%である。
経営分析
業績は予想を超え、負極価格の伝導を受けた。会社は2021年に年間5.9万トンを出荷し、平均価格は3.2万元/トンで、2020年の平均価格より0.1万元/トン上昇した。このうち21 Q 4の出荷は約1.98万トンで、21 Q 3より26.8%上昇し、平均価格は約3.6万元/トンだった。同社の22 Q 1負極出荷は約2万トンで、環比は微増し、トンの平均価格は約3.8-3.9万トン、トンの純利益は約0.6万元/トン、環比+0.15万元/トンで、主に負極の平均価格環比が約+9%であるため、同社の21 Q 4は年末に関連費用を計上したため、トンの純利益は相対的に低いと予想されている。
新たにグラファイト化Q 2が徐々に放出され、年間グラファイト化自給率が維持される見込みである。同社は現在、黒鉛化生産能力が3.5万トンで、貴州省では新たに年間3万トンのリチウム電池負極材料と4.5万トンの黒鉛化Q 2が生産され、集能新材が1.5万トンの黒鉛化Q 2-Q 3が徐々に生産される見込みで、年間負極出荷量は11万トンに達する見込みで、負極黒鉛化生産は6万トンに貢献し、自給率は50%を超える見込みである。一体化の面では、会社は22年末-23年初頭までに22.5万トンの黒鉛化生産能力が27.7万トンの負極生産能力に対応し、生産能力規模と黒鉛化自給率はいずれも標準業界のトップ(70%以上)に対応し、上流の石油コークス材料を配置する見込みだ。
中国のトップ顧客を縛り、海外で拡大が期待されている。会社は Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) 00750と合弁会社を設立し、解放後の生産能力にルート保証を提供する。海外の会社はすでにSKIに入って、未来会社に従って海外の取引先に力を入れて、市場の空間は更に開く見込みがあります。
収益予測と投資提案
会社一体化リード&新型リチウム塩、添加剤、リン酸鉄放出量貢献利益増量。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ7.5、12.6、17億元で、対応EPSは1.04、1.74、2.35元で、対応PEは23.3、13.9、10.3倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
下流需要は予想リスクに及ばず、業界競争構造の悪化リスク、会社の生産能力建設は予想リスクに及ばず、新しい顧客の開拓は予想リスクに及ばず、株式販売の解禁と為替リスクを制限する。
