\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 463 Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
事件:同社は2022年4月26日に第1四半期の報告書を発表し、報告期間中、同社の営業収入は19.17億元で、前年同期比9.77%増加した。純利益は2億5000万元で、前年同期比13.04%増加した。基本1株当たり利益は0.13元です。
深耕業界は長年、利益能力は絶えず向上している:会社は創立以来ずっとプリント基板の研究開発設計と生産製造に立脚し、PCBの主業に焦点を当て、製品は通信通信設備、データセンターインフラ、自動車電子を核心応用分野とし、工業設備、半導体チップテストなどの応用分野を補佐している。30年近くの市場開拓とブランド経営を経て、会社は多くの中国外の先進技術を攻略し、堅固な技術保護城河を構築し、多分野の顧客資源の優位性を蓄積し、現在は印刷回路基板業界内の重要なブランドの一つに発展し、売上高と利益は長年にわたって安定し、利益能力は絶えず向上している。第1四半期の報告によると、同社の販売粗利率は25.95%で、前年同期比6.33%増加し、1株当たりの収益は0.13元で、前年同期比11.9%増加した。
PCB産業の見通しは可能で、構造的な転換は新しいチャンスを創造する:Prismarkの最新報告によると、2022年のPCB業界は5.2%増加し、2026年までに世界のPCB業界の生産額は約101559億ドルに達すると予想されている。5 G、AI、クラウド、人工知能、消費電子及び新エネルギーなどの業界の需要の盛んな発展はPCB産業に持続的に急速な発展空間をもたらす。PCB産業は高精度、高密度、高信頼性の方向に発展し、下流通信、サーバーとデータストレージ、新エネルギーと知能運転、消費電子などの市場の発展に適応している。Prismarkの研究報告によると、世界のPCBのサーバとデータストレージでの生産額は、今後5年間で10%に達するだろう。会社は持続的にコードの研究開発に投入し、積極的に通信、サーバー、自動車のハイレベル製品を配置している。2021年の年報によると、自動車電子分野では、自動車の高次HDIとAnylayer技術の信頼性の評価と研究開発により多くの資源を投入している。通信、高速ネットワーク設備、データセンターなどの分野で、価値の増加の駆動力は徐々に5 G無線側から高速ネットワーク設備とデータセンター側に移行し、会社の複数のハイエンドサーバー、スイッチ製品は続々と量産を開始した。
会社の経営配置を最適化し、多分野のリスク挑戦に対応する:PCB業界はマクロ経済の周期的な変動の影響が大きく、昨年以来原材料価格の上昇はPCB生産コストの増加を推進し、同時に通信市場のプレート分野の需要は相対的に弱く、会社の経営は一定の圧力を受けている。市場リスクと挑戦に対応するために、会社は生産と管理資源をさらに統合し、青淞工場の16階以下のPCB製品と上海利微電中の低級自動車PCB製品を黄石工場への移転を加速させ、黄石工場の管理チームの豊富な経験と効率的な管理能力を頼りに、顧客の需要を満たし、価格競争に対応するために、生産能力を的確に拡充する。青淞工場、上海利微電に対して優先的にボトルネックプロセスを更新改造する方式を採用してアップグレードを行い、生産能力の利用率と良品率を高める。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ86.16億元、102.73億元、123.41億元、帰母純利益はそれぞれ13.28億元、17.11億元、20.04億元と予想され、初めて「購入-A」投資格付けを与えた。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;業界競争がリスクを激化させる。原材料価格変動リスク
