\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 109 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) )
投資業務に優位性があり、株式市場の下落は自営投資の収益を牽引している。
会社の2021年の営業収入/帰母純利益はそれぞれ71.27/23.17億元で、前年同期+17.5%/+24.4%で、加重平均ROE 9.90%で、前年同期比+1.27 pctで、私たちの予想に合っています。2022 Q 1営業収入/帰母純利益9.12/1.24億元、前年同期-40%/-74%、年化ROE 2.0%で、業績は私たちの予想を下回って、主に2022年第1四半期の株式市場が下落して、会社の自営投資の収益を牽引します。2022年の権益市場の変動が証券会社の業務に不利な影響を及ぼすことを考慮して、私たちは20222023年の純利益を19/26億(上位26/31億元)に引き下げ、2024年の純利益予測を30億増加し、それぞれ前年同期比-18%/+36%/+18%だった。会社は60億ドルの増資を計画し、3月18日に証券監督会の承認を得た。会社の投資銀行業務は十分なプロジェクトと人力備蓄を持っており、受益全面登録制があり、2021年にマネージャーと両融業務の市場占有率が向上し、現在の株価は2022年PB 0に対応している。9倍、「購入」格付けを維持。
プロジェクトと人力は会社の投資業務の高品質な発展を支え、ブローカー業務の市場占有率を向上させる。
(1)2021年/2022 Q 1会社の投資業務は純収入18.1/3.5億元を実現し、それぞれ前年同期+8.6%/+0.3%だった。2021年のIPOの販売収入は9.8億元で、前年同期比+4%(2020年同期+310%)で、高基数の影響で成長率が減速した。会社の投資銀行の業務の専門能力は比較的に強くて、プロジェクトと人力の備蓄は相対的に十分で、2022年4月29日まで、会社のIPOの総備蓄量(補習届出を差し引く)は28単で、業界は9位で、推薦代表人は229名で、すべての推薦機構の中で9位です。(2)2021年/2022 Q 1会社の仲介業務は純収入19.6/4.0億元を実現し、それぞれ前年同期比+18.6%/-11.4%だった。会社の2021年の代理株の基礎成約額は6.6億元で、市の占有率は1.20%に達し、前年同期+0.03 pctだった。2022 Q 1のマネージメント業務は前年同期比で減少する見通しで、主に年初以来の基金の新発冷の影響を受け、同社の2021年の代理販売金融製品の収入はマネージメント業務の17%を占め、比較的高い割合を占めている。
両融市の占有率が上昇し、株式市場の大幅な下落は自営投資の収益に影響を及ぼした。
(1)2021年/2022 Q 1会社の利息純収入はそれぞれ11.8/3.2億元で、それぞれ前年同期比+25%/+17%だった。2022 Q 1末現在、同社の融出資金規模は193.4億元で、前年同期比+23%だった。両融業務の市占有率は向上し、2021年末/2022 Q 1末の両融市占有率はそれぞれ1.22%/1.22%(2021年初頭は1.00%)だった。(2)2021年の会社の金融資産投資収益は18.1億元で、前年同期比+30%、自営投資収益率は7.43%だった。2022 Q 1会社の金融資産投資収益は2.6億元の損失を計上し、主に株式市場の影響を受け、2022 Q 1上海深300は14.5%(同3.1%下落)、中証総合債は0.76%(同0.95%上昇)上昇した。
リスクのヒント:株式市場の変動はマネージャーの利益の不確実性をもたらした。疫病の影響は投資業務の発展が予想に及ばない。
