\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
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会社は2022年4月27日に2021年の年度報告を発表し、営業収入は623.67億元で、前年同期比19.30%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は80.38億元で、前年同期比34.07%増加し、経営活動によるキャッシュフローの純額は356.08億元で、前年同期比14.39%増加した。
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原子力発電業務は着実に発展し、各財務指標は安定している。
2021年の会社の総合粗利益率は44.19%で、前年同期比0.60 pct減少し、粗利益率は相対的に安定しており、会社Q 1からQ 4の総合粗利益率はそれぞれ44.62%/47.57%/42.17%/42.54%だった。2021年に会社の費用コントロール能力が大幅に向上し、本年の純金利は22.54%で、前年同期比1.59 pct上昇した。2021年末、会社の資産負債率は69.42%で、前年同期比0.07 pct減少し、財務構造は安定した。
3台の商運、2台の承認、原子力発電業務のさらなる段階
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 福清5号、田湾6号、福清6号はそれぞれ2021年1月30日、2021年6月2日、2022年3月25日に出荷された。2022年3月31日までに、会社の持株は原子力発電ユニット25台で、総設備容量は2371万キロワットに達し、全国の商業輸送原子力発電ユニットの43.52%を占め、持株は原子力発電ユニット6台を建設し、設備容量は635.3万キロワットである。2022年4月20日、国常会は三門3、4号の2台の容量が1250 MWのCAP 1000ユニットを承認し、会社の新プロジェクトの規模は引き続き向上している。
新エネルギーは持続的に発展し、総合グリーン電気事業者システムはすでに形成されている。
2022年3月31日現在、同社の新エネルギーは輸送機の容量887.33万キロワットで、そのうち風力発電は263.47万キロワット、太陽光発電は623.86万キロワットである。新エネルギー建設プロジェクトの設備容量は206.50万キロワットで、そのうち風力発電は27.00万キロワットと太陽光発電は179.50万キロワットである。2021年、同社の新エネルギー発電量は95.14億キロワット時で、前年同期比68.69%増加した。そのうち、太陽光発電は49.65億キロワット時で、前年同期比109.77%増加し、風力発電は45.49億キロワット時で、前年同期比39%増加した。
市場化した電力取引の電気価格が上昇し、原子力発電の電気価格が浮上した時代が始まった。
石炭価格の高い企業の影響を受けて、2021年11月から2022年5月まで、江蘇電力の集中競売の結果はいずれも460元/MWh以上で、石炭電標棒のインターネット価格391元/MWhより20%近く浮上した。ロシアとウクライナの衝突以来、中国の外炭の価格は逆さまになって、私達は China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭が電力の供給と炭素を減らす平衡点にあると思って、中長期の石炭の価格は強い支持を備えて、各省の市場化の電力の取引の電気の価格はすべて浮上する態勢が現れて、原子力発電は市場化の取引に参加して火力発電の価格の上昇に従います。2022年第1四半期 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) の粗利率は51.46%に達し、第1四半期の歴史的な高値を記録し、前月比8.92 pct増加し、帰母純利益は28.84億元で、前月比88.34%増加し、原子力発電の値上げ論理は実現している。
収益予測と投資提案
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) は輸送機が全国の半分を占めており、原子力発電機の安定したキャッシュフローは会社の持続的な新エネルギープロジェクトの開発を支え、成長性を注入し続けることができる。当社の20222023年の売上高はそれぞれ802.5/862.4億元(元の値は798.6/858.5億元)、帰母純利益はそれぞれ107.6/117.5億元(元の値は107.9/118.3億元)と予想され、同時に24年の利益予測売上高は928.4億元増加し、帰母純利益は129.9億元、EPSはそれぞれ0.57/0.62/0.69元/株で、対応PEは12.6/11.5/10.4倍である。会社の新エネルギー業務に大きな成長空間があるため、私たちは会社に22年19倍のPEを与え、目標価格は10.83元で、元の目標価格より10.8元少し上昇し、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
原子力発電事業の事故リスク、新エネルギー事業の開発が予想に及ばない
