\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 46 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) )
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同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は4億1100万元で、前年同期比94.67%増加した。帰母純利益は0.81億元で、前年同期比89.38%増加した。非課税後の純利益は0.65億元で、前年同期比102.29%増加した。
コメント:
量価が一斉に上昇して業績が大幅に増加し,費用がやや上昇した。
市場需要の持続的な向上のおかげで、第1四半期の会社の製品の販売量が増加し、価格が上昇し、業績が大幅に増加した。第1四半期の粗利率は48.07%で、前年同期比3.21 pct上昇した。純金利は25.98%で、前年同期比0.43 pct下落した。費用の面から見ると、第1四半期の管理費用率と財務費用率の向上は大きく、管理費用率は11.41%、3.57 pct上昇し、主に会社が無形資産の償却を追加し、報酬が増加し、子会社の経営規模が増加したことによる。財務費用率は1.37%、1.35 pct上昇し、上昇が大きいのは主に銀行借入金と買い戻し義務の利息計上によるものである。
特気は会社の核心収入源であり、ArFフォトレジストは順調に進んでいる。
2019年に会社が飛源を買収した後、飛源ガスはすでに世界の主要な三フッ化窒素と六フッ化硫黄生産企業の一つとなり、会社の主要な利益源の一つとなっている。同社の三フッ化窒素生産能力は1000トンから4000トンに拡大し、今後、ウランチャブの7200トンの生産能力の建設、釈放に伴い、同社の三フッ化窒素業績の景気は持続する見込みだ。また、同社のArFフォトレジストはすでに02の特別検収を通過し、いくつかの重点研究開発製品も重要な顧客の技術検証を通過し、製品が順調に推進されれば、同社の25トンのフォトレジスト生産能力は国産代替を実現することができる。
収益予測と投資提案
業界の高景気度の下で会社の価格が一斉に上昇する構造を考慮して、私達は22-23年の売上高がそれぞれ12.57/15.64億元(元の値は7.73/9.03億元)で、帰母の純利益はそれぞれ2.07/2.85億元(元の値は1.42/1.59億元)で、同時に24年の利益を増加して売上高が19.29億元で、帰母の純利益は3.58億元で、EPSはそれぞれ0.50/0.68/0.86元/株で、対応PEはそれぞれ61/45/35 xです。同社が中国のフォトレジスト分野でリードしていることを考慮し、同社の3年近くの歴史PEと結びつけて、同社に22年70倍のPEを与え、目標価格34.73元に対応し、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
会社の研究開発と量産は予想に及ばず、下流の取引先の需要は予想に達しず、生産能力の建設は予想に及ばない。
