\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
投資のポイント：
新エネルギー自動車の景気は引き続き上昇し、 Byd Company Limited(002594) は新エネルギー自動車の三電核心自主技術を持ち、DM-i混動車種は新たな成長点となり、eプラットフォーム3.0の構築と垂直産業チェーンの配置はさらにその生産コストを下げ、利益能力を高め、サプライチェーンの安全を安定させる。現在、会社の製品の供給が需要に追いつかず、生産能力が徐々に解放された後、利益能力がさらに強化される。
自主的な研究開発を堅持し、多業務の協同発展を堅持し、グローバル化の配置を完成する。
会社は終始自主的な発展を堅持し、現在の業務配置は電子、自動車、新エネルギーと軌道交通などの分野をカバーしている。各業務間は互いに協同し合い、中国国外は同時に開拓し、20年以上の高速発展を経て、会社はすでに世界に30余りの工業園を設立し、世界6大陸の戦略配置を実現した。
超強力な産業チェーン垂直統合能力
Byd Company Limited(002594) 自動車は電池、モーター、電気制御の3つの面で独立した成熟した産業チェーンを持っている。電池を構成するために必要な炭酸リチウムなどの原材料は、上流企業と合弁会社を設立したり、青海塩湖、 Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) などの会社と長期契約を結んだりすることで、リチウム電池の供給と生産を保証します。
市場のニーズを正確に特定し、ハイブリッド車が力を入れる
原油価格の上昇を背景に、ハイブリッド車はガソリン車に比べて使用コストの優位性がさらに際立っており、マイル不安問題も解決できる。同社はハイブリッドシステムのデュアルプラットフォーム戦略を提出し、DM-pは主に性能要求の高い顧客向けであり、DM-iは都市通勤などの日常ユーザー向けである。
収益予測と投資格付け
当社の20222024年の売上高はそれぞれ3727344999064648661億元、帰母純利益はそれぞれ73.63/120.75/180.72億元、EPSはそれぞれ2.53/4.15/6.21元/株で、3年のCAGRに対応して約81.05%、対応PEはそれぞれ92 x/56 x/37 xであると予想しています。分部評価法を採用し、2022年の合理的な市場価値は997474億元前後で、対応目標価格は369.1元で、現在より大きな向上の余地があると考えています。企業の急速な成長の業績と良好な競争力を考慮して、初めてカバーして、“買います”の格付けを与えます。
リスクのヒント
1）新エネルギー自動車の販売量が予想に及ばないリスク；2）業界競争がリスクを激化させる；3）上流原材料の値上げリスク；4）拡大生産が予想に及ばないリスク。
