\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 23 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) )
コークス業界の構造は持続的に良くなり、水素エネルギーの発展は高速道路に入った。「購入」評価の維持
同社は年報を発表し、2021年に212.9億元の売上高を実現し、前年同期比+65.7%だった。帰母純利益は25.7億元で、前年同期比+269.2%だった。同時に、同社は1季報を発表し、2022年Q 1の売上高は61.8億元で、前年同期+63.95%だった。帰母純利益は6億8000万元で、前年同期比+6.07%だった。2021年コークス業界の供給構造は持続的に最適化され、コークス価格は持続的に上昇し、下流の需要は旺盛を維持し、量価が一斉に上昇し、会社の業績を大幅に向上させた。2022年以来、コークス価格は依然として高く運行されているが、原料石炭の上昇幅はコークス価格の上昇幅より大きく、利益空間は抑圧されている。同時に、完全子会社の美錦石炭化学工業コークス炉の閉鎖によるアップグレード改造のため、20222023年の利益予測を引き下げ、2024年の予測を新たに追加した。20222024年の純利益は22.4(前値28.39)/28.4(前値48.35)/30.3億元で、前年同期比-12.6%/+26.5%/6.8%だった。EPSは0.53/0.66/0.71元である。現在の株価PEは19.9/15.7/14.7倍だった。会社が新たに配置した水素エネルギー産業は業務の長期化にあり、「炭素中和」の背景の下で、水素エネルギーは国家政策が奨励するクリーンエネルギーであり、国家水素エネルギー計画のトップレベルの文書はすでに公布され、その未来の成長空間を見ている。「購入」の格付けを維持します。
2021年のコークス供給構造は持続的に最適化され、量価が上昇し、業績が大幅に上昇した。
コークスの生産と販売は安定している。2021年にコークス生産量562万トンを実現し、前年同期より+3.37%増加した。販売台数は575万12万トンで、前年同期比+2.62%だった。トンコークスの利益は著しく向上した。2021年のコークス価格は365611元/トンで、前年同期+66.54%だった。トンのコークスコストは254208元/トンで、前年同期比+47.44%だった。トンのコークス毛利は111403元/トンで、前年同期比642.8元/トン増加し、上昇幅は136.41%だった。粗金利は30.47%で、2020年より9 pct上昇し、主にコークス自給率の上昇であり、試算によると、2021年の会社の原料石炭自給率は39.59%で、2020年より9.59 pct増加した。
2022年Q 1の利益空間は圧力を受けて、主に原料石炭の価格が大いに上昇するためです
コークス価格が高すぎる。2022年Q 1山西太原の1級冶金コークスの平均価格は2876.7元/トンで、前年同期+19.9%だった。山西呂梁主コークス石炭市場の平均価格は2418.3元/トンで、前年同期+90.7%だった。コークス価格は依然として高く稼働しているが、上昇幅は明らかにコークスに劣っている。第1四半期はもともとオフシーズンで、冬季五輪の生産制限の影響を重ね、コークスは石炭コークス鋼産業チェーンの中流として、価格交渉能力が相対的に弱く、短期的に利益空間が圧迫された。国の「安定した成長」の決意を考慮して、疫病が徐々に回復し、下流の需要が回復するか、コークス価格のさらなる上昇を助長し、会社の利益能力の回復に有利である。
水素エネルギーのトップクラスの計画が発表され、会社は水素エネルギーの全産業チェーンを配置し、未来の成長が可能である。
3月23日、国家発展改革委員会と国家エネルギー局は共同で「水素エネルギー産業発展中長期計画(20212035年)」を印刷・配布し、文書は水素エネルギー源と応用端末の発展目標を明確に指摘した。「炭素中和」時代、会社は率先してグリーン低炭素転換の道を開き、すでに「製-貯蔵-運-加-車両モデル運営」の水素エネルギー産業チェーンの閉ループを形成した。水素エネルギー発展天井は主に応用シーンによって決定され、会社は2大新エネルギー商用車の完成車の生産製造と販売会社(飛馳科学技術&青島美錦)を持っており、2021年に会社は商用車の生産量601台を実現し、前年同期+85.5%で、そのうち水素燃料電池車362台である。
リスクのヒント:経済回復は予想に及ばない。コークス価格が大幅に下落した。水素エネルギープロジェクトの進展は予想に及ばない
