\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 67 Ningxia Xiaoming Agriculture & Animal Husbandry Co.Ltd(300967) )
事件:会社は2021年年報と2022年一季報を公開した。会社は21年で7.14億元、yoy+32.29%、帰母純利益818456万元、yoy+62.88%を実現した。22年第1四半期の売上高は1億8800万元、yoy+27.41%、帰母純利益は136439万元、yoy-21.33%を実現した。
商品代のヒヨコの価格は一斉に上昇し、22年の業績は引き続き増加する見込みだ。卵の価格の上昇の恩恵を受けて、卵鶏の補欄は積極的で、会社の商品の代雛鶏の価格は一斉に上昇して、会社の業績の高い増加を牽引します。21年に同社は商品代ヒヨコ1.73億羽を販売し、yoy+20.10%を販売した。平均価格は3.42元/羽で、前年同期比0.47元/羽上昇した。鶏製品の粗金利は前年同期比1.05 pcts上昇し21.61%に達した。会社の商品代ヒヨコの全国市の占有率はすでに14.95%に達し、前年同期比2.43 pcts上昇し、業界の前列に位置している。22年Q 1 COVID-19の疫病による交通渋滞の影響で、会社の卵の輸送費用は上昇し、利益は下落したが、現在、産卵鶏の在庫は依然として低位にあり、卵鶏の養殖補助欄の需要は依然として積極的で、22年の商品代ヒヨコの価格を力強く支え、会社の年間業績は引き続き増加する見込みだと考えている。
生産能力建設は着実に推進され、業務規模は持続的に拡大している。同社は養殖と孵化生産能力の建設を着実に推進し、21年に福建省寧養殖事業部を拡張し、左旗プロジェクトの2期プロジェクトも完成し、生産を開始した。生産能力の面では、同社のアラソン種鶏養殖プロジェクト、紅寺堡 Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) 産業モデル園プロジェクト、常徳孵化プロジェクトなどがすでに建設されており、将来的にはすべて建設され、生産開始後、同社の生産能力は急速な成長を実現する見込みで、業務規模は持続的に拡大する見込みだ。
大顧客ルートをさらに開拓し、全国市場の配置を加速させる。会社は卵鶏養殖の規模化の発展傾向に順応し、大顧客ルートをさらに開拓した。21年の直販顧客の販売は64.33%で、前年同期比23.47 pcts上昇し、そのうち対正大グループの販売は374983万元で、前年同期比197.98%大幅に増加し、5.25%に達した。会社の直販ルートの粗利率は24.04%で、前年同期比0.65 pcts上昇し、粗利率は販売モデルより4.45 pcts高く、会社が大顧客ルートで優秀な価格交渉能力を体現している。会社は北方の伝統的な養殖優勢地区に立脚し、南方市場をさらに開拓し、全国市場の配置を加速させる。21年の会社の西南地区での販売収入は264381万元で、前年同期比233.91%大幅に増加した。現在、会社が導入した海蘭粉殻卵鶏はすでに農業農村部の審査を通過することに成功し、将来南方市場で普及する主力品種として、会社の常徳孵化プロジェクトの建設の着実な推進を重ね、会社の全国化販売配置の基本的な完備を実現することが期待されている。長期的に見ると、下流の卵鶏養殖の規模化が持続的に推進されている背景の下で、会社は卵種鶏業界のトップ企業として、自身の安定と高品質の鶏苗供給の優位性と際立った販売ルートの優位性によって十分に利益を得て、市の占有率を持続的に向上させることが期待されている。
会社の利益予測と投資格付け:20222024年の純利益はそれぞれ1.10、1.23、1.75億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.59、0.66、0.93元だと予想しています。現在の株価は22-24年のPE値がそれぞれ28.22、25.26、17.85倍だった。会社の養殖孵化生産能力の持続的な拡張と全国の販売ルートの持続的な完備を見て、市の占有率は徐々に向上する見込みだ。推奨評価を維持します。
リスク提示:動物疫病リスク、商品ヒヨコ価格の変動、会社の生産能力の拡張が予想に及ばないなど。
