\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 801 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Q 1収入は増加を維持し、利益はやや圧迫されている。2022年第1四半期、会社は65.31億元の売上高を実現し、前年同期比5.52%増加した。売上高の増加を維持したのは主に中南、西南地区のセメント価格が前年同期比で著しく上昇したためで、一部のコスト端の不利な影響を相殺した。他の地域に比べて、会社のセメント工場の所在地は疫病の影響が小さい。帰母純利益は6.72億元を実現し、前年同期比8.51%減少した。主に石炭価格の上昇により、燃料コストの前年同期比増加幅が大きい。
利益能力は小幅に圧力を受け、費用管理制御はさらに最適化されている。2022年Q 1社は粗利率26.3%を実現し、前年同期比6.4 pct減少し、純金利10.7%を実現し、前年同期比2.3 pct減少した。費用管理制御能力はさらに向上し、期間費用率は11.6%を実現し、前年同期比2.8 pct低下した。そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ5.2%/5.4%/0.9%/0.1%を実現し、前年同期比-2.4 pct/-0.8 pct/+0.3 pct/+0.1 pct変動した。そのうち、財務費用率の増加は主に為替損失の増加によるもので、研究開発費用率の増加は主に環境保護、新材料研究開発プロジェクト及び研究開発投入の増加によるものである。同社のキャッシュフローは圧力を受けており、今期の経営活動のキャッシュフローの純額は-3.19億元で、前年同期比210.9%減少し、主に燃料価格が前年より大幅に上昇し、代金を支払う現金が増加したことによる。同社の第1四半期の資産負債率は43.2%を実現し、前月比は0.9 pct減少した。
国内外の業務配置は着実に推進され、環境保護のモデルチェンジが際立っている。今年1月、同社のネパール日産3000トンセメント熟料生産ラインが点火し、第1四半期末現在、同社の海外セメント粉砕生産能力は約1183万トン/年に達した。同時に、会社はB転Hを完成し、H株を香港株通のリストに組み入れられ、会社が海外融資ルートを通じ、国際化の発展プロセスをさらに加速させるのに有利である。骨材業務の面では、会社陽新億トンメカニズム砂プロジェクトなどが着実に推進され、すべての生産開始後、会社の骨材生産能力は2.7億トン/年に達することができる。報告期間中、会社のチベット、赤壁子会社は工信部が授与した「国家級グリーン工場」の称号を獲得し、現在、会社傘下の11社が相次いでこの国家級リストに選ばれ、環境保護のモデルチェンジの成果を明らかにした。
リスク提示:地域供給の悪化;コストの増加が予想を上回った。海外プロジェクトの推進は予想に及ばなかった。
投資提案:地域需要の回復中、「購入」の格付けを維持し、「倍増計画」の指導の下で、会社は今年の年間122億元の投資を計画し、昨年の完成額より前年同期比+70%を達成し、骨材、海外セメントと一体化業務の発展を重点的に強化し、ハイテク建材業の開拓、伝統工業+デジタル化の転換を推進する。3月以来、会社の核心区域である華中地区のセメント需要の回復の進度は他の地区より相対的に高く、安定した成長の背景の下で、未来の区域の需要は早めに釈放される見込みで、会社のセメント業務は安定した発展を維持する見込みで、非セメント業務は生産能力の急速な釈放の下で会社の業績に一定の弾力性を提供し、22-24年のEPSは2.97/3.33/3.70元/株で、PEに対応するのは7.3/6.5/5.9 xで、「購入」の格付けを維持する。
