\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 982 Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) )
核心的な観点.
2021年の売上高は小幅に増加し、21 Q 4、22 Q 1の売上高は短期的に圧力を受けた。同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、同社は2021年に16.15億元の売上高を実現し、前年同期比+16.53%だった。帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比+0.76%だった。このうちQ 4の売上高は4億2500万元で、前年同期比-10.47%、帰母純利益は0.11億元で、前年同期-0.93%だった。2022年に入って、会社Q 1の売上高は4.07億元で、前年同期-3.72%で、帰母純利益は0.18億元で、前年同期-62.54%だった。
原材料価格が上昇し,粗利率が圧迫された。同社の2021年の粗利率は20.80%で、前年同期比5.27 pct、純金利は7.55%減少し、前年同期比1.18 pct減少した。2021年のQ 4粗金利は8.77%で、前年同期比21.02 pct減、前月比14.30 pct減だった。純金利は2.61%で、前年同期比9.63 pct減、前月比5.84 pct減だった。2022年のQ 1粗利率は15.93%で、前年同期比11.72 pct減、前月比7.16 pct上昇した。純金利は4.35%で、前年同期比6.82 pct減、前月比1.74 pct上昇した。
車体用アルミニウムの見通しは広く、会社の先発優位性は明らかで、電池構築業務の開拓は順調である。軽量化は自動車省エネの重要な技術の一つとして、アルミニウム合金は軽量化の最適な解決材料である。2013年に新エネルギー自動車業務を配置して以来、会社は新エネルギー自動車部品分野で豊富な技術蓄積と顧客資源蓄積を獲得し、一定の業界の先発優位を獲得した。2021年会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 3 Mesnac Co.Ltd(002073) 00014 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) などの主要な電池メーカーのサプライヤーになることに成功して、そして多くの電池の端板、電池のトレイなどの電池の部品の定点を得て、新エネルギーの“3つの電気のシステム”の業務の領域の全カバーを実現します。
戦略配置鋳造一体化、中長期発展戦略が明確である。2021年、会社は鋳造一体化関連業務を全力で配置し、新エネルギー「多合一」アルミニウム合金鋳造品、電池部材及び車体部材の分野を重点的に開拓する。現在、会社の「多合一」アルミニウム合金鋳造品業務は、一部の製品がすでに量産を開始し、技術と技術が徐々に成熟し、センターフィードなどの技術が応用に投入され、電池トレイ一体化鋳造業務の技術代替、および車体構造部品業務の技術難関攻略と業務開拓に力を入れている。同社は2022年末までに3000 T以上の大型ダイカスト7台の設置と調整を完了する予定だ。
リスク提示:疫病は自動車の生産量を牽引し、顧客と品目の開拓は予想に及ばず、新エネルギー政策は引き締められた。
投資提案:利益予測を下げ、格付けを維持する。2022年の業界のコア不足の持続と原材料の値上げの影響を考慮して、私たちは会社の利益予測を下げて、20222024年に会社が帰母純利益1.66/2.52/4.14億元(前回の予測20222023帰母純利益2.54/3.40億元)を実現すると予想しています。会社は良質なアルミニウム鋳造企業として、新エネルギーの取引先は良質で、配置が早く、製品の開拓が完備しており、1年間の目標株価は18.8-22.5元(前回の目標価格は38-44元)を更新し、「購入」の格付けを維持している。
