\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 027 Huadian Power International Corporation Limited(600027) )
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Huadian Power International Corporation Limited(600027) 2022年第1四半期報告書を発表:
営業収入288.16億元を実現し、前年同期比3.98%増となった。帰母純利益は6.17億元で、前年同期比-50.26%増加した。
投資のポイント：
第1四半期の売上高の調整性が低下し、利益の回復比が著しく改善された。2022年第1四半期の会社の発電量は560.77億キロワット時で、2021年の再記述後の同期データより10.62%減少した。主な原因は2021年の資産統合後、寧夏霊武発電所が計算範囲に組み入れられなくなったため、売上高の調整性の低下を牽引した。資産統合要因の影響を除いた発電量とインターネット電力量は口径よりそれぞれ2.09%と1.98%増加することができる。同社の第1四半期の市場化取引電量の比重は85.75%に達し、2021年の通年より21.95ポイント上昇し、口径よりも量価の上昇を実現し、第1四半期の動力石炭価格の格が2021年より著しく下落し、同社の純利益はマイナスからプラスに転換し、前月比72億増加した。
石炭企業の投資収益を増やし、福新発展を買収し、新エネルギーの配置を開拓する。2022年第1四半期の会社の投資収益は11.79億元で、前年同期比518.09%増加し、連営企業は主に福新発展(31%)と華電石炭業(13%)、寧夏銀星石炭業(50%)などで、2022年第1四半期の石炭価格の高位運行、華電石炭業の第1四半期の純利益は18.90億元で、同比で22%増加し、会社の投資収益を増加した。また、同社は新エネルギー企業の華電福の新発展に参入し、2020年6月以来、福新発展は総設備2500万キロワット、総資産1700億元近くの風光発電資産の再編を完了し、中国をリードする新エネルギー発電事業者の一人となり、新エネルギーの東風に乗って Huadian Power International Corporation Limited(600027) のさらなる利益を増やすことが期待されている。
石炭の増産と供給の重ね合わせによる長協の履行率が向上し、第2四半期の利益はさらに改善される見込みだ。第1四半期の石炭は増産・供給を強化し、2022 Q 1の中国の原炭生産量は10.84億トンで、前年同期比10.3%増加し、そのうち3月の原炭生産量は3.96億トンで、前年同期比14.8%増加した。4月、国常会は石炭の生産能力を3億トン追加することを提案し、後続の石炭現物価格はさらに下落する見込みだ。また、5月1日から石炭の長協価格が実施され、長協の履行率が向上することはさらにコスト端の圧力になるだろう。試算によると、仮に長協の割合が10%上昇し、石炭を燃やす電気コストが約0.02元/キロワット時減少したと仮定し、第2四半期の発電量が前年同期と横ばいであれば、 Huadian Power International Corporation Limited(600027) 第2四半期に純利益5.30億元を放出するか、利益はさらに改善される見込みだ。
利益予測と投資格付け Huadian Power International Corporation Limited(600027) は中国で最も大型の総合エネルギー会社の一つであり、第2四半期の石炭価格の下落と長期協力の割合の上昇は会社の利益を著しく改善する見込みである。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ105238107945111751億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ1%/3%/4%で、帰母純利益はそれぞれ39.77/45.97/50.63億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ180%/16%/10%で、20222024年のPEはそれぞれ9.33/8.07/7.33で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクはマクロ経済の下落を示唆している。政策変動リスク;石炭価格の変動リスク;電力需要が予想に及ばない。電気価格の下落リスク。
