\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 40 Syoung Group Co.Ltd(300740) )
2021年の株式インセンティブ目標が達成され、収益利益は持続的に増加している。21年の売上高は50.10億元で、前年同期比+34.86%で、帰母純利益は2.36億元で、前年同期+68.54%で、株式激励株式の支払いの影響を差し引いた純利益は前年同期+81.12%だった。このうち21年のQ 4は前年同期比+23.59%の売上高を実現し、帰母純利益は前年同期比+32.0%だった。また、22年Q 1の売上高は10.46億ドルで、前年同期比+27.96%だった。帰母純利益は0.42億元で、前年同期比+36.10%で、消費環境の圧力の下で引き続き安定した成長を示した。
収益分割:水乳膏クリーム類は持続的に増加し、自営業務は目立っている。1)製品別:品目構造をさらに最適化する。21年のシートマスク、非シートマスク、水乳膏クリームの割合はそれぞれ17.87%、10.50%、64.64%で、割合はそれぞれ前年同期比-7.69 pct、-5.48 pct、+13.16 pctだった。2)分譲モデル:自営比率がさらに向上した。21年の自営モデルの収入は31.38億元で、62.64%を占め、前年同期比+3.27 pctだった。代理販売モードと販売モードはそれぞれ12.39%/18.07%を占めている。4）分プラットフォーム：第三者プラットフォームを主とし、自有プラットフォームが急速に発展している。21年の第三者プラットフォームの収入は前年同期比+26.53%で、81.42%を占めた。このうち淘系プラットフォームは前年同期比+18.72%だった。自有プラットフォームの収入は前年同期比+172.45%だった。
利益運営:21年の粗利率は52.07%で、前年同期比+2.86 pctで、そのうち海外業務の粗利率は17.76 pct上昇した。22 Q 1の粗利率は54.26%で、品目構造の最適化の下で2.3 pctを向上させた。21年の販売費率は前年同期比+1.79 pct、22年Q 1の販売費用率は前年同期比+3.08 pctで、主な会社は引き続き新しいルートと新品類の配置を推進し、それに応じて投入に力を入れている。21年間の在庫回転日数は前年同期比-44日から107日で、明らかな改善があった。21年の経営キャッシュフローの純額は1.99億元で、前年同期比+52.64%で、主に販売規模の増加、現金返済の増加から利益を得た。
転債募集資金を発行して会社の研究開発生産実力を固める:会社は総額が7億元を超えない転債を発行する計画で、そのうち5億元は水羊智造基地プロジェクトに投入し、プロジェクトは会社の生産能力の拡大に役立ち、研究開発実力を向上させ、それによって多変の市場環境の下で会社のために持続的な成長の基礎を築く。
リスクヒント:新製品のアップグレードが予想に及ばず、海外ブランドの協力が制限され、業界競争が激化している。
投資提案:四重戦略」は持続的に深化し、収益利益は二重に増加している。
利益予測を維持し、「増持」格付けを維持する。会社は2021年に収益利益の二重成長を実現し、2021年の株式激励目標を達成した。22年Q 1は「四つの戦略」の深化において引き続き安定した表現を実現し、会社が自社ブランド資産の沈殿を持続的に推進し、全ルートの運営能力を高め、ブランドとプラットフォームの生態を持続的に構築するためである。会社の22-23年の利益予測を維持し、22-24年の帰母純利益は3.38/4.66/5.75億元で、前年同期比43%/38%/23%増、EPSは0.82/1.13/1.40元と予想され、現在の株価はPEに対して14/10/8倍となり、「増持」格付けを維持している。
