\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 818 Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
事件:会社は2021年に50.73億元、同18.57%の収入を実現し、母の純利益は1.78億元、同71.31%増加し、非純利益は1.48億元、同55.59%増加し、EPSは0.31元である。21 Q 4会社は収入が13.31億元、同3.41%減少し、純利益が34.40万元、黒字から赤字に転換し、中国の消費環境の圧力、ノルウェーのクローネの切り下げなどの影響で収入の伸び率が減速し、粗利率が低下し、恒大系信用と資産の計上減値に純利益の表現に影響を与えた。2022 Q 1会社の収入は13.13億元、同14.25%増加し、帰母純利益は581574万元、同5.30%減少し、非純利益は443497万元、同10.63%減少した。中国の業務販売店のルートは持続的に開拓し、直営業務の収入は二桁の増加を実現し、工事業務の契約金額は300%以上増加したが、冬季五輪の影響で段階的に生産を停止し、疫病によって物流が一時停止し、3月の収入表現に影響を与え、現在、全国の疫病は徐々にコントロールされ、会社の出荷は正常に回復した。Ekornesの世界受注の増加は目立っており、中国市場の受注は100%以上増加し、ヨーロッパ、北米は前年同期比の増加を実現し、22 Q 1全体の収入は34%増加し、純利益は32%増加した。
コメント:
曲美ブランドの収入が増加し、Ekornesのグローバルビジネスが順調に拡大した。曲美ブランドの面では、2021年に家具、完成品家具、アクセサリーその他の収入が8.47億元、6.40億元、2.75億元増加し、同7.90%、-7.11%、66.62%増加した。Ekornesの業務面では、2021年のStressless、IMG、Svaneブランドの収入は23.76億元、6.12億元、2.26億元で、同27.34%、30.80%、13.49%増加し、Stresslessの拡品類効果が現れ、ソファー、電動椅子、食卓椅子などの軟体家具の収入は急速に増加し、Ekornesの中国市場は急速に開拓し、大顧客の注文は量を放出し、各ブランドの収入の比較的速い成長を実現することを共同で推進した。
粗金利、費用率が下がり、経営活動のキャッシュフロー純額が減少した。1)2021年、会社の粗利率は同7.58 PCTから35.83%に下がり、主に上流原材料の値上げ、海運コストの増加、会計準則の調整後の運賃などによってコストに計上された。2022 Q 1社の粗利率は同8.08 PCTから35.58%に下がった。2)2021年会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は17.28%、7.15%、2.00%、3.91%で、同-5.81 PCT、-1.20 PCT、-0.12 PCT、-2.15 PCT増加し、会社の収入規模は拡大し、費用管理を強化し、期間費用率は前年同期比で低下し、そのうち販売費用率は会計準則の調整の影響で低下幅が大きい。3)2021年に会社が資産減損損失、信用減損損失6393万元を計上したのは、主に売掛金、在庫減損を計上したためである。4)2021年の経営活動キャッシュフロー純額は同28.71%から4.41億元に減少し、主に原材料調達、人件費、運賃などの支出が増加した。
中国の業務は絶えず最適化され、Ekornes業務は引き続き推進されている。会社はさらに中国業務とEkornes業務の協同発展を推進する:中国業務会社は引き続きディーラーレベルを最適化し、市場の沈下、ルートの開拓を加速させ、北京を核心とする直営業務を重点的に発展させ、小売能力を高め、B 2 B工事業務、家装業務、引流プラットフォーム業務などの革新業務の発展を加速させる。Ekornesは引き続きソフト家具、リビング類家具などの新製品の開拓を推進し、中国市場の配置を拡大し、下流ルートの大顧客を引き続き発展させ、収入の増加を推進している。Ekornesは値上げ、コストコントロールなどの方法で原材料、海運費のコスト上昇に対応し、規模の優位性を発揮し、利益レベルを改善する。
利益予測と投資格付け:2022 Q 1会社は疫病の影響を受けて業績が前年同期比で下落したため、当社は202223年のEPS予測を0.78/1.06元(元の値は0.87/1.14元)と下方修正し、2024年のEPSは1.42元と新たに予測した。現在、株価は22年の12.44倍のPEに対応している。「購入」の格付けを維持します。
リスク要因:財務費用の改善が予想に及ばない、下流不動産市場のコントロールリスク、業界競争の激化、海外消費の増加が予想を下回るなど。
