\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 63 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に会社の売上高は345.63億元で、前年同期比2.61%増加した。帰母純利益は23億2000万元で、前年同期比18.38%減少した。非帰母純利益は21.89億元で、前年同期比9.91%減少した。2022年第1四半期の会社の売上高は89.33億元で、前年同期比0.40%増加した。帰母純利益は7.04億元で、前年同期比7.12%減少した。非帰母純利益は6.99億元で、前年同期比0.39%増加した。
イベントコメント：
会社全体の業績は安定する見込みで、2021年以内に単四半期の前年同期比指標は正に転換した。2021年、会社は集采と医保交渉の値下げなどの要因の影响を受けて、利益の端は前年同期比で予想を上回った(私たちは母の純利益が前年同期-16.27%に戻ると予想している)。第1四半期のデータから見ると、非帰母純利益は2021 Q 1から2022 Q 1まで好調で、非帰母純利益は前年同期比-18.80%/-9.39%/-8.99%/7.04%/0.39%だった。
医薬商業の安定した発展。2021年、会社の医薬商業は積極的に業務とサービスモデルを革新し、年間販売収入は231.15億元を実現し、前年同期比5.94%増加した。会社はずっと伝統的な業務を堅持して浙江を深く耕して、片手で新製品の導入をつかんで、片手で注文の満足率をつかんで、上流の生産企業、下流の端末の取引先の2つの次元から市場シェアを高めて、業務を革新して代理店、電子商取引とハイエンドの3つの物流に焦点を当てて、新しい利益の成長点を育成して、冷鎖金の名刺を作って、華東の商業の核心競争力を再構築して、各業績は全面的にCOVID-19浙江省の最も優秀な医薬サービスサプライヤーの業界地位と全国の前列の業界ランキングを持続的に維持している。
医薬工業プレートは段階的に圧力を受け、持続的にコード研究開発に投入され、開放的な研究開発生態圏を構築している。2021年、会社の医薬工業の中核子会社である中米華東は一部の製品の国家薬品収集と医療保険交渉の値下げなどの要素の影響を受け、営業収入が101.09億元、前年同期比8.43%減少し、純利益が20.92億元、前年同期比10.32%減少した。圧力に直面して、会社は革新プラットフォームの建設と資源の整合に力を入れ続け、ここ3年間の平均年間の医薬工業の研究開発投入は医薬工業の営業収入の10%以上を占めている。1)革新研究開発は腫瘍、内分泌及び自己免疫の三大核心治療分野に焦点を当て、ADC生態圏を差別化配置し、2021年末までに、会社はすでに新薬及び生物類似薬の研究開発プロジェクト40項近くを備蓄し、そのうち5項の製品はIII期臨床段階にあり、3項の製品はII期臨床段階にあり、GLP-1受容体アゴニストの糖尿病適応症はすでに上場申請を提出し、年内に承認される見込みである。2)工業微生物分野の研究開発プロジェクトは全部で45項目あり、特殊機能化学品7項目、医薬原料薬とハイエンド中間体23項目、大健康と医美原料12項目、生物材料3項目を含む。
医米業務は急速に増加し、中国の医米製品の普及業績は目立っている。2021年、会社の医美プレートの営業収入は10.02億元で、前年同期比123.28%増加し、そのうち国際医美収入は6.66億元で、前年同期比108.51%増加し、中国医美収入は3.67億元で、前年同期比182.82%増加した。1)2021年会社の国際医米業務は欧米などの主要市場の疫情管理措置が次第に開放されるにつれて、各市場は回復的な成長を実現し、その中でヨーロッパ、ラテンアメリカ及びアジア太平洋市場は予想よりよく、高速成長を示し、全体の収入が急速な成長傾向を維持することを推進する。2021年にSinclai(rは子会社HighTechを含む)の営業収入は約6.65億元(7607万ポンド)を実現し、前年同期比108.51%増加し、Sinclair自身の売上高は79.24%増加した。中でもSinclairコア製品Ellansé®世界市場は99%の成長を実現し、2021年にヨーロッパ市場で新たに発売された2種類の充填剤MaiLi®シリーズとLanluma®急速な成長を遂げた。Sinclairの完全子会社HighTechの冷凍溶脂、レーザー、無線周波数類製品事業も高速成長を続けている。2）中国医美業務において、2021年に弊社は欣可麗美学を中国医美業務の運営主体として設立し、8月に中国初の国家薬監局III類医療器械認証を取得した輸入再生類医美製品Ellanséを発売した®イヨンセ。伊妍仕は即時充填、長効維持、自然代謝などの多重優位効果で美を求める顧客のアップグレードの塑美需要を満たし、業界の専門家の認可と専門医と広範な美を求める者に愛され、医美注射分野の「再生時代」のリーダーとなった。2021年に欣可麗美学は営業収入1.85億元を実現し、運営当時に利益を実現し、年間経営目標を超過達成した。2022 Q 1欣可麗美学は営業収入1.57億元を実現し、強い利益能力を示し、昨年同期の華東寧波医美代理業務の収入規模と会社の利益への貢献を完全に超えた。現在、欣可麗美学協力病院の数は400社を超え、研修認証医師の数は700人を超えている。3)会社の医美プレートはすでに「微創+無創」医美国際化ハイエンド製品35種類を持っており、その中で国内外ですでに21種類の製品が発売されている。多くの潜在力のある製品は2022年以降続々と国内外で発売され、会社のグローバル化医米業務に新たな成長エネルギーをもたらす見込みだ。
工業微生物市場を深く配置する。2021年、会社は深耕工業微生物産業が40年以上に構築した微生物製品の研究開発と生産の肝心な技術体系とこの分野で中国をリードする深い技術の蓄積と産業優勢に基づいて、工業微生物プレートの戦略計画を制定した。このプレートは主に持株子会社の珲達生物、合弁会社の美琪健康、華昌高科の3つの産業化プラットフォームを含む。2021年、工業微生物プレートの合計収入は4億18000万元で、前年同期比69.2%増加し、授権特許23件、審査特許59件を保有している。
2022年第1四半期の業績は引き続き好調だった。2022年第1四半期の会社の営業収入は89.33億元で、そのうち中米華東の営業収入は27.91億元で、前年同期比9.73%減少し、前月比19.45%増加した。非経常損益を差し引いた純利益は5億8000万元で、前月比48.08%大幅に増加した。
投資アドバイス：
当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ28.07/35.08/42.40億元、EPSはそれぞれ1.60/2.00/2.42元で、現在の株価はPEに対応して20/16/13倍であると予想しています。会社の医薬商業プレートの安定した発展を考慮して、医薬工業の業績は安定する見込みで、革新薬プレートは品種の進展が順調で、工業微生物を深く配置し、しっかりと見て、医美業務は持続的に高速発展し、製品は急速に量を放出し、私たちはその「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:
医薬政策のリスク、新薬の研究開発、上場の進度は予想に及ばず、製品の値下げリスク。
