\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 886 Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
事件の概要:4月28日、同社は2021年度の報告書を発表し、報告期間内に営業収入436.82億元を実現し、前年同期比11.1%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は24.37億元で、前年同期比55.8%減少した。上場企業の株主に帰属する非純利益は21.71億元で、前年同期比54.5%減少した。会社は全株主に1株当たり現金配当金0.1635元を支給する予定である。同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、報告期間内に営業収入110.42億元を実現し、前年同期比20.1%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は10.38億元で、前年同期比14.9%減少した。上場企業の株主に帰属する非純利益は9.90億元で、前年同期比10.9%減少した。
火力発電資産の牽引:2021年に会社の持株5社の石炭発電企業の合計損失は24.21億元で、前年同期より39.09億元下落した。石炭と電気の投資収益は-3.41億元で、5億元を超えた。石炭価格の動きを考慮すると、Q 1の利益の下落も火力発電資産の牽引による可能性がある。
両楊の生産開始が完了し、雅1 Q 22雅
「第14次5カ年計画」では、今後4年間で11 GWを超えるクリーンエネルギーが追加されることが明らかになった。同社の「第14次5カ年計画」の発展目標は2025年までに持ち株設備容量が5000万キロワットに達し、そのうちクリーンエネルギー設備が約72%を占め、3600万キロワットに達することを提案した。建設水力発電所での生産開始の進度を考慮すると、2025年の風、光などの非水クリーンエネルギー設備は1472万キロワットに達し、2021年末の357万キロワットより1115万キロワット増加し、平均して毎年約3 GW増加し、4年のCAGRは42%に達した。2022年3月18日に両河口1号機が生産を開始するにつれて、600億ドルを超えた両、楊工事が終わりに近づき、高額資本支出が一時一段落し、カード、孟、歯、楞が大規模な建設を開始する前に、1台の水力発電「紙幣印刷機」で発生したキャッシュフローは公司の新エネルギーの加速発展に十分な資金支援を提供する見込みだ。
投資提案:増水期が間もなく始まり、2大新発電所に座っている雅「十四五」計画は、新エネルギープレートの発展が高速道路に入ることを明らかにした。電力、電気価格、石炭価格の予測調整による会社の利益予測によると、22/23年のEPSはそれぞれ0.85/0.93元(前値0.94/0.97元)で、24年のEPS予測値1.02元を追加し、4月28日の終値PEに対応してそれぞれ11.2/10.2/9.3倍と予想されている。参考会社の歴史的評価と同業は会社の評価レベルより22年12倍のPEを与え、目標価格は10.20元/株で、会社に対する「慎重な推薦」格付けを維持している。
リスク提示:1)利用時間が下がる;2)インターネットの電気価格が下がる；3）石炭価格の上昇；4)流域からの水の減少。
