\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 939 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
業績評価
4月28日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に収入153.3億元(+17%)、帰母純利益8.88億元(+19%)、非帰母純利益8.59億元(+20%)を実現した。
2021年Q 4単四半期の収入は43.88億元(+18%)、帰母純利益は1.92億元(+12%)、非帰母純利益は1.77億元(+5%)を実現した。
2022年Q 1会社は収入41.48億元(+14%)、帰母純利益2.72億元(+13%)、非帰母純利益2.66億元(+14%)を差し引いた。
経営分析
経営は安定しており、業績の伸びは予想に合っている。会社は重点的に浸透し、深くマーケティングする経営方針を堅持している。2021年の会社の粗金利は40.35%で、前年同期比2.37 pct上昇した。純金利は6.46%で、前年同期比0.13 pct減少した。このうち、販売費用率は26.5%で、前年同期比1.92 pct、管理費用率は4.29%増加し、前年同期比0.13 pct増加した。2022年Q 1会社の粗金利は40.95%で、前年同期より0.41 pct微増し、環比は2.59 pct増加した。純金利は7.28%で、前年同期比0.15 pct減少し、前月比2.22 pct増加した。会社はコスト削減と効率化を絶えず推進し、利益能力の持続的な成長をもたらしている。
地域は市場占領に焦点を当て、持続的な成長動力を着実に増やしている。会社は地域の焦点を合わせ、安定した拡張戦略を堅持し、急速に地域市場を占領している。2022年Q 1までに、会社は湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、広東、河北、北京の9省市の店舗総数8225軒(加盟店996軒を含む)、2021年に純増店1818軒を増やした。老舗の内生的な成長と買収合併店の外延的な成長は、会社の管理効果の向上を重ね、会社の業績の増加に持続的な動力をもたらした。
漢方薬製品の配置を強化し、利益能力を高める。2021年、会社の漢方薬収入は14.2億元(+19%)、粗利率は46.7%である。2022年Q 1漢方薬収入は3.86億元(+9%)である。2019年から、会社は恒修堂を設立して漢方薬の錠剤業務を展開し、源から薬材の品質をコントロールし、購買コストを下げた。2022年に会社は湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) を買収し、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) で漢方薬や薬食同源類などの大健康製品の販売を推進することに合意した。
収益予測と投資提案
会社は薬局のリーダーとして、外延買収合併を通じて集中度を持続的に向上させ、20222024年の帰母純利益12.2/15.5/19.1億元を与え、前年同期比37%、27%、23%増加した。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫情の発展の不確実性、外延買収合併の不確実性、処方外流の予想に達しないこと、帯域購入が薬局の品種価格に与える影響、オンライン薬局がオフライン薬局に与える衝撃の不確実性。商誉減損リスク。
