\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
事件:会社は2021年と2022年の第1四半期の業績を発表した。2021年、同社の売上高は809.32億元で、前年同期比+48.3%だった。帰母純利益は90.86億元で、前年同期比+6.2%だった。非帰母純利益は88.26億元で、前年同期比+8.4%だった。21 Q 4会社の売上高は247.26億元で、前年同期比+19.2%、前月比+17.2%だった。帰母純利益は15.3億元で、前年同期比-30.3%、前月比-40.3%だった。22 Q 1の売上高は185.95億元で、前年同期比+17.3%、前月比-24.8%だった。帰母純利益は26.64億元で、前年同期比+6.5%、環比+74.1%だった。非純利益は26.47億元で、前年同期比+9.4%だった。2021年の業績は市場の予想をやや下回った。
コンポーネントビジネスの増加は喜ばしい。報告期間中、会社の経営は原材料の短期と物流が滞り、価格が急騰し、米国のWRO(税関が暫定令に基づいている)事件と海外の疫病管理などの多重の挑戦に直面している。2021年、会社の2大業務プレート、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) コンポーネントと電池業務/シリコンシートとシリコン棒業務は584.5億元/170.3億元の売上高を実現し、前年同期+61.3%/+9.8%で、粗利率は3.5 pct/2.8 pctから17.1%/27.6%に下落した。シリコン材料の供給が緊張してシリコンシートの着工率が深刻に不足し、2021年の単結晶シリコンシートの生産販売台数は70 GW/3.9 GWで、前年同期比+18.8%/+6.6%だった。コンポーネントの売上高は38.9 GW/37.2 GWで、前年同期比+46.4%/+55.5%だった。
手で注文するのが十分で、全世界の統一的な協調を強化します。22 Q 1会社のシリコンチップの出荷量は18.36 GWで、そのうち対外販売は8.42 GWで、シリコン棒とシリコンチップの粗利率は23.24%である。部品の出荷量は6.44 GWで、そのうち対外販売は6.35 GWで、電池と部品の粗利率は19.27%だった。次の3四半期には、販売台数が四半期ごとに上昇する見通しです。会社のガイドラインは2022年度の単結晶シリコンシートの出荷予定90-100 GW(自家用を含む)、コンポーネントの出荷予定50-60 GW(自家用を含む)を提出した。2022年には営業収入が1000億元を超える計画だ。
資産の減価償却は利益に大きな影響を及ぼす。設備施設類資産の品質を業界トップレベルに維持するため、会社は2021年に12.4億元の大幅な減額を行い、そのうち固定資産は8.7億元の減額を行い、主にM 6電池ライン設備及びコンポーネント設備を含む。価格伝導の恩恵を受けて、同社の2021年のシリコンシートの平均単瓦利益は0.13元以上で、22 Q 1は21 Q 4環比より上昇したと試算されている。22 Q 1の収益性は前月比で明らかに改善された。同社の22 Q 1販売純金利は14.27%に達し、前月比8.1 pct、ROE約5.4%、前月比2.2 pct上昇した。
電池技術業界がリードし、炭素中和関連産業が多元化している。報告期間中、同社が発表したN型トップコン電池、HJT電池、P型トップコン電池の転換効率は業界記録を更新し続けている。同社独自のHPBCバッテリーは技術コストの優位性を兼ね備えており、将来的には分散市場を主力とする可能性がある。会社は Center International Group Co.Ltd(603098) と手を携えてBIPV市場を開拓して、会社は製品の研究開発、生産と販売に専念して、森特はプロジェクトの引き受け、実施と交付を担当します。2021年、会社は西安隆基水素エネルギー科学技術有限会社を設立し、世界をリードする大型緑水素装備と方案プロバイダになることに力を入れ、初の1000 Nm 3/hアルカリ性水力発電分解槽はすでにラインオフに成功し、現在、注文取得能力と500 MW生産交付能力を備えている。
投資提案:世界のシリコンチップコンポーネントのリーダーとして、規模の優位性が明らかで、サプライチェーンの配置がリードし、技術が業界をリードし、戦略配置の展望。20222023年の営業収入は109768億元/142886億元、帰母純利益は143.85億元/179.13億元、EPSは2.66元/3.31元で、対応PEは23.1倍/18.5倍で、「推薦」格付けを維持する。
リスク提示:COVID-19疫情は業界に対する衝撃が予想を超えた。世界の産業政策の変化がもたらすリスク。生産能力の生産開始は予想に及ばない。国際貿易摩擦リスク;為替レート変動リスクなど。
