\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 883 Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )
投資のポイント
業績:2022 Q 1の収入は41.41億元で、前年同期比13.81%増加した。
2022年4月28日、 Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の収入は156.96億元で、前年同期比12.38%増加した。帰母純利益は6億6900万元で、賃貸準則の変更の影響を除いて、前年同期比10.1%増加した。2022 Q 1の総収入は41.41億元で、前年同期比13.81%増加し、そのうち1-3月の営業収入はそれぞれ前年同期比8.23%、13.13%、20.62%増加した。帰母純利益は2億4200万元で、前年同期比6.26%増加した。
疫病後徐々に回復し,年間収入の増加は可能である。
2021年の疫病の影響は著しく、2022 Q 1は回復傾向があり、年間収入の増加が加速することを期待している。2021年、チェーン薬局のプレートは疫病の影響が大きく、会社は多くの省が広く配置した薬局のリーダーとして、疫病の影響が特に顕著で、2021年の収入は12.38%増加し、賃貸準則の変更の影響を除いて、帰母の純利益は前年同期比10.1%増加した。2022 Q 1、私たちは疫病の影響を見て、会社の1-3月の営業収入はそれぞれ前年同期比8.23%、13.13%、20.62%増加して、収入の増加は次第に回復の傾向を呈して、私たちは中国の封城の軽減と会社が疫病のヘッジ調整に積極的に対応することに従って、会社の年間収入の増加は依然として期待できると思っています。
店舗の新規増加が加速し、会社の規模の増加を助力する
2021年には2163店舗が新たに増加し、店舗の増加は持続的に加速し、規模の増加は可能である。集中度の向上は依然としてチェーン薬局プレートの核心傾向であり、各薬局のトップは積極的に配置され、店の拡張を加速していると考えている。20192021年、 Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) はそれぞれ12641405/2163店舗を追加し、店舗数は持続的に急速に増加している。20222023年、会社の安定した買収合併と加盟拡張のおかげで、会社の店舗数は毎年2000店舗以上の成長(直営と加盟を含む)を維持し、会社の20%以上の収益成長を牽引すると予想されている。
収益性:収益率または相対的に安定
コストを下げて効率を上げ、利益率は相対的に安定したレベルを維持する見込みだ。競争の激化や政策の変動に伴い、薬局の粗利率は下落傾向にあるが、短期的には製品構造の調整や精細化管理の深化を通じて、会社の粗利率は32%前後を維持する見込みで、純金利は5%前後を維持する見込みだと考えている。
収益予測と評価
上記の仮定を総合すると、20222024年の営業収入はそれぞれ189.83/232.07/277.53億元で、それぞれ前年同期比20.94%、22.25%、19.59%増加したと考えられています。帰母純利益は7.769.49/11.45億元で、それぞれ前年同期比16.00%、22.21%、20.69%増加した。対応EPSはそれぞれ1.88/2.10/2.53元で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争が激化するリスク;店舗の拡張が予想に及ばないリスク;疫病の持続的なリスク;集採薬品の値下げが予想を上回るリスク。医薬品業界の規模の増加が予想に及ばないリスク
