\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
投資ロジック
海風長周期景気。1）「十四五」期間の海風設備は60 GWに達する見込みで、20212025年はそれぞれ17/7/12/14/17 GWである。2022年は海風が国補を廃止した最初の年であるため、2022年の海風組立機は2021年より下落した。2)2021年の華潤蒼南海上風力発電ユニットの入札価格(塔筒を含む)は4061元/KWで、2020年のこのプロジェクトの入札価格をはるかに下回って、7263元/KWで、年44%の下落幅に達した。3)各省の「十四五」計画は予想を上回った。これまでに発表された各省の「十四五」海風計画は約50.39 GWに達した。
ケーブル業界は障壁が高く、寡占競争に入り、構造が安定しており、海風の発展から深く利益を得ている。ケーブル業界は障壁が高く、現在 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) は寡占構造を呈している。私たちの統計によると、2020年のケーブル入札規模のうち3つの合計市の割合は91%に達し、そのうち Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) は36%に達した。既存企業の先発優位性と技術優位性に鑑み、将来のケーブル業界の構造は安定を維持する見通しだ。陸風に比べて、ケーブルは海風建設においてより重要であり、陸ケーブルコストは陸風建設の総コストの中で1.5%未満を占めているが、海風建設の総コストの中で海ケーブルが約8%-10%を占めており、将来的には海風の発展から深く利益を受ける見通しだ。
会社:中国のケーブルのリーダー、強い技術の優位性、手で注文するのが十分です。会社は中国海ケーブルのトップ企業であり、中国で唯一海洋臍帯ケーブルの設計分析を掌握し、自主生産を行うことができる企業でもあり、強い技術優位性を備えている。2021年会社の海ケーブルシステム+海洋工事の売上高は51%に達し、陸ケーブルシステムの売上高は48%に達した。1 Q 22現在、同社の受注額は91.87億元で、そのうち海ケーブルシステムは54.64億元、陸ケーブルシステムは28.84億元、海洋工事は8.39億元だった。
投資アドバイス
当社は20222024年にそれぞれ13.4、19.1、23.7億元の純利益を実現し、前年同期よりそれぞれ13%、42%、24%増加し、EPS 1に対応すると予想している。95元、2.77元、3.44元です。会社の現在の株価は3年間のPEに対応してそれぞれ21、15、12倍である。市場収益率法によると、2022年に全体の25倍の評価を与え、目標価格は48.75元/株で、初めてカバーし、「増持」の格付けを与えた。
リスクのヒント
原材料価格変動リスク、海上風力発電政策による産業投資の減速リスク
