\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
事件:会社2022 Q 1の収入は41.24億元、同11.39%増加し、帰母純利益は6.48億元、同12.40%増加し、非純利益は6.38億元、同10.24%増加し、EPSは0.56元である。為替レートの変動の影響を除いて2022 Q 1会社の収入は同14.13%増加し、帰母純利益は同15.16%増加した。同社のベトナム北部工場はCOVID-19疫病の影響で従業員の出勤、着工率が低下し、短期収入の伸び率に影響を及ぼした。
コメント:
頭部の顧客の注文は前年同期比増加し、スニーカーの製品価格は上昇した。会社は重点ブランドの取引先と緊密な協力を維持し、世界のスニーカー需要は比較的速い成長を維持し、頭部の取引先の注文、収入の持続的な増加を推進している。2022 Q 1社の上位5社の顧客の収入は2.50億ドル、1.34億ドル、1.02億ドル、0.74億ドル、0.35億ドルで、同23.09%、14.72%、12.82%、0.73%、53.17%増加し、Nike、VFなどのブランドは会社が購入したスニーカーのシェアを増加させた。2022 Q 1会社のスニーカーの販売台数は511368万足、同7.09%増加し、平均価格は80.65元/足、同4.02%増加し、量価が上昇し、収入の急速な増加を推進した。
粗利率は前年同期比で下がり、費用率は下がり、経営キャッシュフローの純額は減少した。1)2022 Q 1会社の粗利率は同3.69 PCTから25.65%に下がり、主にCOVID-19疫病による会社の出勤率、着工率の低下、新工場の生産開始の早期効率が相対的に低い。2)2022 Q 1会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は0.47%、3.73%、1.48%、-0.26%で、同-1.000 PCT、-0.10 PCT、-0.08 PCT、-0.58 PCT増加し、会社の定期預金の利息収入の増加、為替収益の増加は財務費用率の低下を招き、研究開発、管理費用率は基本的に安定している。3)2022 Q 1会社のキャッシュフロー純額は3.77億元で、同11.51%減少し、主に商品の購入、労務支払いを受ける現金の増加によるものである。
会社の出勤率は正常に回復し、関連者の資産を買収して生産能力の拡張を推進する。2022年ベトナムのCOVID-19疫情の予防とコントロールは次第に成熟し、各地の工場は秩序正しく再生産され、欧米地区の運動代行注文はベトナムに移転し続けている。会社はスニーカーの代行のリーダーとして、取引先の注文が急速に増加し、工場の従業員の出勤率が正常に回復した後、収入の増加率が回復する見込みだ。2022年4月、同社はベトナムの清化省にある土地使用権、オフィスビルなどの建物と付属施設を関連者に買収すると発表した。取引価格は111376万元で、ベトナム北部の生産能力の拡張に便利であるほか、インドネシアにも大型生産基地を建設している。
利益予測と投資提案:当社は20222024年のEPS予測を2.98/3.56/3.97元に維持し、現在の株価は22年の22.62倍のPEに対応している。私たちはスニーカーのコースの長期的な成長性をよく見て、会社はスニーカーの代行のリーダーとしての優位性が明らかで、業績の成長の確定性が強く、長期的な発展空間が大きく、「購入」の格付けを維持しています。
リスク要因:生産区域が集中し、労働力コストが上昇し、ベトナムのCOVID-19肺炎の疫病が拡散した。
