\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 959 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
業績総括:会社は2022年第1四半期報告を発表し、2022 Q 1会社は売上高9.8億元を実現し、前年同期比7.7%増加した。帰母純利益は約1億元で、前年同期比15.9%増加した。非課税後の純利益は1億元前後で、前年同期比18%増加した。
業界は持続的に圧力を受け、会社の業績は安定している。奥維雲網の2022年1-3月の累計全ルートの推計データによると、台所の小型家電(炊飯器、電磁炉、電気圧力鍋、豆乳機、破壁機、小売量は5957万台で、前年同期比13.4%減少し、疫病の妨害で物流が制限され、台所の小家電業界は圧力を受け続けている。業界の景気が弱い背景の下で、会社は依然として安定した成長を実現し、私たちは会社が長年経営している一方で、ブランド競争力が証明されていると考えています。一方、会社は製品マトリクスを豊富にし続け、多元化戦略が徐々に効果を発揮している。将来、疫病が徐々にコントロールされ、運力が緩和されるにつれて、会社の経営表現がよりよくなると予想されている。
収益性が向上する。報告期間中、会社の総合粗金利は37.2%で、前年同期比1.6 pp上昇し、前月比7.3 pp上昇した。私たちは会社の粗利率の向上の原因は主に2つの方面があると思っています:(1)製品の多元化の配置、構造の最適化は製品の販売の平均価格の上昇を推進して、会社の粗利率の改善を助けます;(2)自営比率は会社の粗金利構造の改善を推進する。費用率の面では、会社の販売費用率/管理費用率/研究開発費用率はそれぞれ15.9%/3%/3%で、それぞれ前年同期比1.8 pp/0.1 pp/-0.3 pp変化し、販売費用率の向上は会社がブランドマーケティングを強化し、振動音などの新興プラットフォームを配置したことによるものと推測されている。総合的に見ると、会社の純金利は10.7%で、前年同期比0.8 pp上昇し、前月比3.1 pp上昇し、利益能力は着実に改善された。原材料価格の上昇が続く背景には、会社の収益力が逆転し、経営の靭性を十分に示している。
収益予測と投資提案。長期的に見ると、小家電業界の潜在力は十分で、会社は小家電スター企業として、製品の多元化の配置は次第に効果が現れ、総合競争力は絶えず強化され、20222024年にEPSはそれぞれ2.17元、2.59元、3.10元で、「保有」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:原材料の価格が大幅に変動したり、端末の販売が予想に及ばなかったりします。
