\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 018 Guangdong Shenling Environmental Systems Co.Ltd(301018) )
事件:2021年、会社の営業収入は17.98億元で、前年同期比22.55%増加した。帰母純利益は1億4000万元で、前年同期比12.61%増加した。非帰母純利益は1億2800万元で、前年同期比17.59%増加した。2022年第1四半期、会社は営業収入4.35億元を実現し、前年同期比120.50%増加した。帰母純利益は0.37億元で、前年同期比758.87%増加した。非帰母純利益0.32億元を実現し、前年同期比 Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) %増加した。
コメント:
2021 Q 4はコストの上昇により業績が圧迫され、2022 Q 1プロジェクトの決算及び費用率の低下により業績が大幅に増加した。大口原材料価格の上昇により、会社の生産コストが増加し、会社の利益を圧迫している。会社のプロジェクトが21年第4四半期に決算を完了するにつれて、コスト側の圧力は財務諸表に現れ始めた。2021 Q 4、会社の粗利率は23.08%で、2020 Q 4の29.98%より6.90ポイント下がり、2021 Q 3の30.02%より6.94ポイント下がった。コストの上昇の影響で、21 Q 4の業績は下がった。2021 Q 4、会社の営業収入は7.77億元で、前年同期比18.63%増加した。帰母純利益は0.57億元で、前年同期比19.72%減少した。2022年第1四半期、会社のプロジェクト収入は前年同期比増加したことを確認した。同時に、会社の費用率が低下し、会社の業績の大幅な増加をさらに推進した。2022年第1四半期、会社の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ7.82%、6.44%、4.60%、1.52%で、2021年Q 1よりそれぞれ7.92、4.73、3.02、1.29 pct低下した。
データサービスエアコンは安定的に増加し、将来的にデータセンターの投資増加を持続的に受益する。2021年、ファーウェイ業務及びその他のデータサービス顧客の業務はいずれも比較的に良い成長を実現したため、会社のデータサービスエアコンの収入は5.52億元で、前年同期比18.09%増加した。今後、新インフラ建設の推進と「東数西算」プロジェクトの実施に伴い、データセンターの投資は引き続き急速に増加する。同社の公告によると、「第14次5カ年計画」期間中、ビッグデータセンターの投資は毎年20%を超える速度で増加し、累計で各方面の投資を3兆元を超えると予想されている。
工業エアコンの収入は持続的に増加し、工業市場の需要は徐々に解放されている。2021年、会社は電力、化学工業、製薬、新エネルギー自動車などの分野で比較的良い収益規模を実現し、工業エアコン業務の収入は4.63億元で、前年同期比14.32%増加した。未来、国家が「製造大国」から「製造強国」への転換に伴い、ハイエンド化学工業、新材料、マイクロエレクトロニクス、装備製造、電力、新エネルギー自動車などの産業及び「首をかしげる」産業において急速な成長を実現することは、工業製造の環境保障要求をさらに向上させ、環境制御能力がより強く、機能がより多く、精度の高い工業エアコンをサポートする必要がある。同時に、国家の「炭素中和」戦略が推進され、太陽光発電、風力、エネルギー貯蔵、リチウム電池製造などの新エネルギープレート関連工業は急速な発展期を迎え、工業エアコンに増量需要をもたらす。全体的に言えば、未来の新エネルギー、マイクロエレクトロニクス、電力電力網、化学工業、航空宇宙、新材料などの産業固定資産投資が増加し、工業エアコン市場の需要を持続的に牽引し、会社の工業エアコンは安定した発展態勢を維持することが期待されている。
特殊業界のエアコンの成長は比較的速く、持続的に急速な成長が可能である。2021年、同社は原子力発電分野、VOCs凝縮回収システム分野で比較的速い成長を実現し、特殊エアコン業務の収入は4.02億元で、前年同期比24.39%増加した。現在、中国の軌道交通、空港などの重大な基礎建設投資規模が大きく、原子力の多元化応用と多用途発展が着実に推進され、VOCsガス管理環境保護市場と病院建設市場が急速に拡大し、航空宇宙、軍需産業の国防関連産業が持続的にスピードアップし、特殊エアコン市場は需要が旺盛で、製品技術の反復速度が加速する態勢を呈している。将来、会社は取引先の応用需要と結びつけて、病院、原子力、VOCsガス管理、汚泥低温乾化、航空宇宙、軍需産業国防分野の製品開発と業務開拓をさらに強化し、特殊エアコン業界の業務の持続的な急速な発展を推進する。
募集生産能力の投入が目前に迫っており、業績は徐々に向上する見込みだ。会社IPOが募集した専門特殊環境システム研究開発製造基地プロジェクトの投資進度は100%で、使用可能な状態に達する見込みの時間は2022年末である。現在、このプロジェクトは生産能力の上昇期にあり、後続の生産能力は徐々に解放され、会社の専用エアコン製品の販売台数は急速に増加する。
定増加コード温度制御設備業務の発展は、会社の市場競争力をさらに強化する。会社は新基礎建設分野の知能温制御設備の知能製造プロジェクト(募集資金6.18億元を使用する)と専門特殊環境システム研究開発製造基地プロジェクト(二期)(募集資金1.82億元を使用する)に募集資金を増発する予定である。将来のプロジェクトの実施は会社の生産ライン技術のアップグレードを推進し、温度制御設備の供給能力のさらなる向上と規模化製造能力の強化を実現し、会社の製造能力と供給効率が著しく向上する見込みである。同時に、専用性温度制御製品の生産能力が向上し、規模効果がさらに強化され、会社の利益能力の改善を推進する。
下流業界は高景気が続き、将来の生産能力の消化が保障されている。VOCs、原子力発電、軌道交通、石油化学工業などの分野は専用性エアコンの需要が比較的に安定しているが、政策が新基礎建設、エネルギー貯蔵、インテリジェント電力網、東数西算などの分野の発展を推進するにつれて、ビッグデータ、エネルギー貯蔵及び電力温度制御分野の温度制御設備の需要が持続的に放出され、専用性エアコン業界は高景気度を維持し、未来の会社の新たな生産能力を効果的に消化する。会社は専用性エアコン業界のリード企業として、技術、製品の優位性が際立っており、将来IPOプロジェクトと定増プロジェクトの生産能力が徐々に着地するにつれて、会社が業界の発展チャンスを把握し、会社の市場占有率を高めるのに役立つ。
「購入」の格付けを維持する:会社は中国専用性エアコン分野のリード企業として、製品の種類が豊富で、技術実力が強く、将来募集プロジェクトと定増プロジェクトの生産能力の生産に伴い、生産能力がさらに増加し、製造能力が向上し、会社の業務は多くの花を咲かせ、業績の急速な成長を実現する見込みである。会社の定増プロジェクトにはまだ不確実性があるため、ここでは定増プロジェクトの新規生産能力の放出の影響を考慮しない。20222024年の営業収入はそれぞれ25.74、34.63、45.89億元で、それぞれ前年同期比43.13%、34.54%、32.52%増加する見通しだ。それぞれ帰母純利益2.41、3.39、4.48億元を実現し、それぞれ前年同期比71.94%、40.54%、32.03%増加した。対応EPSはそれぞれ1.01、1.41、1.87元であり、対応PEはそれぞれ18.53、13.19、9.99倍であった。
リスク提示:新拡産能力の生産開始は予想に及ばない。新しい市場の開拓は予想に及ばない。市場競争が激化する。下流業界の市場需要の増加は遅い。
