\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
業績総括:2021年に会社は15.67億元の売上高を実現し、前年同期+109.97%だった。帰母純利益は1.73億元で、前年同期比+193.38%だった。非純利益は1億7300万元で、前年同期比+302億87%増だった。22年第1四半期の会社の売上高は5.56億元で、前年同期より+103.06%だった。帰母純利益は0.97億元で、前年同期比+173.28%だった。非純利益0.97億元を差し引き、前年同期比+24.19%、EPS 0.6元で、業績は予想を上回った。
シリコンシートは急進的に拡産し、太陽光発電シリコンシート切断設備は高景気度を維持している。2021年、同社の太陽光発電シリコンチップ切断設備の売上高は9.8億元で、前年同期比+117%だった。売上高は1021台で、前年同期比+140%だった。シリコンチップ切断設備の単台平均価格は96万元で、前年同期比-9.7%だった。原材料コストが上昇し、1台当たりのコストは66万元で、前年同期比-2.4%だったため、粗利率は5 pctから31%に下がった。
金剛線の生産能力は2500万キロ以上に向上し、生産と販売は大幅に向上した。2021年、同社は「単機十二線」技術改革を通じて生産能力を向上させ、光起電力金剛線の販売台数は830万キロで、前年同期比80.5%増加した。年間平均価格は35元/キロで、前年同期比24%下落した。生産量の上昇の規模効果のおかげで、金剛線の単位労働と製造費用は前年同期比52%/31%減少し、単位材料も25%減少した。以上、光伏金剛線の粗金利は全体的に5 pctから36%に上昇し、千メートル当たりの金剛線の純利益は約7元と試算した。技術改革が完了した後、会社の金剛線の生産能力は2500万キロ以上に向上し、2022年の金剛線の出荷は引き続き高い増加を維持する。
スライス利益が予想を上回った。2021年会社のスライス売上高は1.05億元で、1 GWの出荷予定で、スライス純利益は約0.006元である。22 Q 1会社のスライス売上高は1.38億元、純利益は2200万元前後で、GWごとにスライス純利益は約1700万元と予想されています。Q 2 Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) 6 GWスライスプロジェクトの生産開始と坂登りに伴い、スライス利益は依然として向上の余地がある。私たちは21年に会社が12億枚をスライスして出荷し、利益約1億5000万元に貢献すると予想しています。
革新的な業務は持続的に突破している。2021年、会社の革新業務はレベルの突破を実現し、設備と金剛線の売上高は1.05億元で、前年同期比+323%だった。そのうち設備の販売台数は42台で、前年同期比+600%だった。金剛線の販売台数は62万千メートルで、前年同期比+234%だった。革新的な業務の利益能力はより強く、2020年の金剛線単価は100元/キロ、粗利率は58%で、2021年の価格と利益は低下したが、太陽光発電金剛線より優れている。
利益予測と投資提案:会社は切断と消耗材の蛇口として、シリコンシートの大サイズの薄片化傾向の下で優位性が際立っている。22年から会社のスライス業績は徐々に実現し、今後3年間の純利益CAGRは112.19%と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:世界の太陽光発電設備の需要が予想に及ばないリスク;下流シリコンシートの拡産が予想に及ばないリスク;原材料コストが上昇し、会社の利益能力が低下するリスク。政策変化のリスク。
