\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 308 Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) )
事件:会社は4月27日に2021年年報を発表し、2021年の営業収入は20.40億元で、前年同期比11.29%増加し、帰母純利益は2.31億元で、前年同期比14.67%増加し、非帰母純利益は1.50億元で、前年同期比4.62%増加した。同社は4月27日、2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の売上高は5.23億元で、前年同期比14.29%増加し、帰母純利益は0.66億元で、前年同期比10.06%増加し、非帰母純利益は0.47億元で、前年同期比11.88%増加した。
業績は安定して増加し、上流原材料の値上げは短期的に利益を抑える能力がある。収入端、会社は2021年に営業収入20億4000万元を実現し、前年同期比11.29%増加した。2022 Q 1の売上高は5.23億元で、前年同期比14.29%増加し、会社の売上高は安定的に増加した。利益端、会社は2022年に帰母純利益2.31億元を実現し、前年同期比14.67%増加し、非帰母純利益1.5億元を実現し、前年同期比4.62%増加した。2022 Q 1会社は帰母純利益0.66億元を実現し、前年同期比10.06%増加し、非帰母純利益4.68億元を実現し、前年同期比11.88%増加し、会社の利益端の増加は同様に安定している。利益率の面では、2021年の会社の粗利率は36.44%で、前年同期比5.13 pct減少し、純利益率は11.33%で、前年同期比3.03 pct上昇した。2022 Q 1の粗利率は36.06%で、前年同期比6.33 pct、純利益率は12.66%で、前年同期比3.70 pct減少した。上流原材料の値上げの影響で、会社の粗利率は下がったが、2021年に会社の純利益率が上昇し、会社が管理を最適化し続け、利益能力を向上させることを示した。
2機の部品業務が急増し、下流の需要が加速して釈放された。分業務によると、同社は2021年に航空宇宙の新材料と部品業務が急速に増加し、売上高が5億1100万元に達し、前年同期比59.16%増加し、粗金利が46.39%下落し、前年同期比2.42 pct下落した。原子力新材料と部品業務は安定した発展を維持し、販売収入3.04億元を実現し、前年同期比6.64%増加し、粗利率は41.47%で、前年同期比3.93 pct下落した。会社は国家の重要な分野に応用する高性能の核放射線遮蔽材料が重大な突破を得て、“14、5”の期間は十分な注文をもたらすと予想します。同社の第1位の業務のハイエンド装備部品業務は11.32億元を実現し、前年同期比2.91%下落し、粗利率は29.65%で、前年同期比3.81 pct下落した。この業務の下流は主に石化と工事機械業界で、下流の需要は弱まっている。
費用率の管理制御は良好で、研究開発の投入は着実に向上した。同社の2021年の3費の割合は16.28%で、前年同期比1.30 pct減少し、そのうち、販売費用率は1.67%(前年同期-1.10 pct)、管理費用率は9.38%(前年同期+0.67 pct)、財務費用率は5.23%(前年同期-0.86 pct)だった。2022 Q 1の3つの費用の割合は15.49%(前年同期+0.10 pct)で、そのうち販売費用率は1.81%(前年同期+0.57 pct)、管理費用率は6.71%(前年同期-2.96 pct)、財務費用率は6.96%(前年同期+2.48 pct)だった。会社の費用率の管理制御は良好で、経営管理レベルは高い。会社の2021年の研究開発費用は2.48億元で、前年同期比10.77%増加し、研究開発費用率は12.17%(前年同期-0.06 pct)で、会社の研究開発投入は着実に向上した。
キャッシュフローの状況が好転し、会社の経営が改善される見込みだ。会社の2021年の経営性キャッシュフローは2.24億元で、前年同期比44.64%減少し、主に2021年の購入材料代金の支払いと従業員の報酬の支払いの増加によるもので、2022 Q 1の経営性キャッシュフローは1.04億元で、前年同期比63.30%増加し、キャッシュフローの状況は好転した。2021年末、会社の契約負債は0.17億元で、前年同期比4.58%増加した。売掛金の面では、同社は2021年末に9億1300万元で、前年同期比31.27%増加し、同社の販売収入が前年同期比増加したことによる。同社の2021年末の在庫は12.70億元で、前年同期比0.60%増加し、同社の製品の納品がスムーズであることを示した。報告期間内の会社の2つの土地の収蔵補償費用は合計25.08億元で、会社の資産負債構造を最適化し、会社のキャッシュフローレベルを改善することが期待されている。
投資提案:当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の収入はそれぞれ24.39295035.16億元、帰母純利益はそれぞれ5.06/3.97/5.42億元、対応EPSはそれぞれ0.74/0.58/0.79元であると予想している。対応PEは15.0 X/19.1 X/14.0 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスク提示事件:伝統的な鋳物と原子力発電業務の発展は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク;土地の収蔵が不確定なリスク。軍品業務は予想に及ばなかった。
