\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
重要な要素のレポート:
2022年4月27日、同社は2022年度Q 1業績報告書を発表し、公告によると、22 Q 1の売上高は7.47億元(YoY+11.51%)で、帰母純利益は0.53億元(YoY+0.36%)、非帰母純利益は0.51億元(YoY+13.23%)で、同社の業績はほぼ予想に合っている。
投資のポイント：
冷凍食品の需要が高く、飲食業務の回復が良好である。今年に入ってから広東省の多くの地域で疫病が発生し、在宅時間が延長されたため、冷凍食品の需要が高く増加し、同社Q 1冷凍食品の売上高は2.74億元で、前年同期比27.66%増加した。飲食業務の回復状況は良好で、売上高は前年同期比26.14%増の2.18億元に達した。同社の今年第1四半期の売上高は19年同期より40%以上増加し、帰母純利益は19年同期より15.39%増加し、業績は疫病前のレベルを全面的に超えた。
冷凍業務は全体の粗利率を押し上げ、純金利レベルは安定を維持する:会社22 Q 1は粗利率30.31%(YoY+1.32 pcts)を実現し、冷凍食品製品の構造調整と豚肉価格の低下は高速冷凍業務の粗利率を押し上げ、全体の粗利率の向上を牽引する。22 Q 1販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.49%/9.22%/2.19%/-0.38%で、それぞれ前年同期+0.70/-0.16/+0.06/-0.01 pctsで、総合的に見ると会社の22 Q 1純金利は7.12%(YoY+0.02 pcts)で、昨年の純金利と横ばいだった。
積極的に省外市場を配置し、冷凍生産能力を着実に拡充する:会社は計画的に省外市場を開拓し、昨年の華東市場の割合の向上が著しく、今年は市場生産能力の向上、飲食店の配置、販売チームの強化の3つの面から華東市場を重点的に開拓する。また、昨年は冷凍生産能力がほぼ飽和していたが、今年は製品の品質保証に基づいて梅州基地の生産能力を重点的に解放する。湘潭基地の第2期冷凍プロジェクトは着実に推進されており、将来的には著しい収益増加に貢献する見込みだ。
第1回株式インセンティブの第2期行権が完了し、会社の長期発展の自信が十分である:2018年11月19日、会社の第1期株式インセンティブ計画が実施され、255名のインセンティブ対象401.95万部の株式オプションが授与され、行権価格は17.86元/株である。今年2月24日、会社は公告を発表し、第1期株式オプション激励計画の第2行権期自主行権が完了し、会社の総株価は565594658株から567224041株に変わり、会社の中堅積極行権は、将来の株価成長潜在力が大きく、長期的な発展の自信が十分である。会社は引き続き政策が許可する多様化した株式激励形式を模索し、激励効果を十分に発揮し、会社の発展を推進する。しかし、季報は同日、会社の理事長が20.9万株を超えない株式を減持する予定で、計画減持割合が0.0369%を超えないか、短期的に一定の株価変動をもたらすと発表した。
利益予測と投資提案:20222024年の帰母純利益は6.53/7.55/8.56億元で、前年同期比17%/16%/13%増加し、EPSは1.15/1.33/1.51元/株で、4月28日の株価はPEが19/17/15倍に対応すると予想されている。長期的に見ると、会社は「食品+飲食」の双主業の協同発展を堅持し、省内業務は着実に上昇し、省外華東市場の成長は可能であるが、短期的には会社の取締役が減少したり、株価にマイナスの影響を与えたりしている。飲食や冷凍業務が会社にもたらす成長運動エネルギーを考慮すると、食品は会社の評価価格より高く、会社の「購入」格付けを維持することができる。
リスク要因:マクロ経済の下りリスク、食品安全リスク、原材料上昇リスク、生産能力放出と販売量増加の不整合リスク。
