\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
業績総括:会社は2021年に営業収入809.32億元を実現し、前年同期比48.27%増加した。帰母純利益は90.86億元で、前年同期比6.24%増加した。2022年第1四半期の会社の営業収入は185.95億元で、前年同期比17.29%増加した。帰母純利益は26.64億元で、前年同期比6.46%増加した。
21年の出荷量は増加を維持し、原材料の不足などの要因が利益の放出に影響を及ぼしている。2021年に同社の出荷量は急速な増加を維持し、単結晶シリコンシートの出荷量70.01 GW(外販33.92 GW)、単結晶アセンブリの出荷量38.52 GW(外販37.24 GW)を実現し、前年同期比55.45%増加した。コンポーネントの市場占有率は着実に向上しています。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池及びコンポーネント業務の営業収入は584.54億元で、前年同期より61.30%増加した。粗金利は17.06%で、前年同期比3.47 pp下落した。シリコンチップとシリコン棒業務の営業収入は170.28億元で、前年同期比9.77%増加し、粗利率は27.55%で、前年同期比2.81 pp減少した。シリコン価格の大幅な上昇と太陽光発電製品の契約履行コストの増加の影響を受けて、会社の粗利率は下落した。2021年に会社は資産減損損失12.41億元(そのうち固定資産減損8.73億元)を計上し、為替損益8.32億元を確認し、2021年の利益釈放に影響を与える。
米国のWROの影響で、第1四半期のコンポーネントの出荷量は低かった。2022年第1四半期、会社の単結晶シリコンシートは18.36 GW(販売8.42 GW)を出荷した。単結晶アセンブリは6.44 GW(6.35 GW外販)を出荷した。米国のWRO事件や海外の疫病管理などの多重要因の影響で、コンポーネントの出荷は予想を下回った。シリコンロッドおよびシリコンシートの粗利率は23.24%,電池およびコンポーネントの粗利率は19.27%であり,コンポーネントの粗利率は回復した。会社は連営企業と合弁企業に対する投資収益が6.57億元であることを確認し、その大部分は四川永祥、雲南通威の投資収益である。会社の第1四半期の業績は全体的に予想に合っている。2022 Q 1末現在、会社の在庫は215.72億元で、2021年末より74.74億元増加した。契約負債は90.31億元で、注文は在庫カバー能力が強い。
研究開発の投入を引き続き増やし、新技術の電池の量産が目前に迫っている。2021年、会社は研究開発への投資を引き続き増やし、年間研究開発への投資は43.94億元で、前年同期比69.55%増加した。2021年のシリコンシート全工程の非シリコンコストは2020年より7%減少した。2022年に会社の生産能力はさらに拡張し、年末にシリコンシート、電池、コンポーネントの生産能力はそれぞれ150 GW、60 GW、85 GWに達し、シリコンシートの生産能力規模の優位性を強固にすると同時に、一体化配置を完備する予定である。2022年会社は単結晶シリコンシートの出荷90 GW~100 GW(自家用を含む)、コンポーネントの出荷50~60 GW(自家用を含む)を計画している。同社は新型電池技術の産業化応用と生産能力建設を加速させ、2022年第3四半期に生産を開始する見通しだ。
収益予測と投資提案。同社は受注が十分で、Q 2コンポーネントの出荷が回復する見込みで、新電池技術の量産が目前に迫っている。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ140.28、172.00、212.79億元と予想され、2022年の30倍の評価を与え、目標価格は77.70元で、「購入」格付けに引き上げられた。
リスク提示:米国の政策制裁リスク、特許侵害リスク、新技術の生産開始が予想に及ばず、原材料価格の変動リスク。
