\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、営業収入は152.16億元で、前年同期比7.2%減少した。帰母純利益は52.29億元で、前年同期比1.2%増加した。帰母純資産は244320億元である。
投資のポイント
全体の業績は予想に合致し、減損損失の回復による純利益の伸び率(+1.2%)は売上高の伸び率(-7.2%)より優れている。会社は多種のツールと策略を運用して市場の変動を滑らかにして、明らかに業界より優れています。2)代理販売金融製品の収入の下落による仲介業務の純収入の変動が予想される:2022 Q 1市場の日平均株価ベースの成約額は前年同期+7.29%から10909億元で、市場の大幅な下落による代理販売金融製品の業務収入の下落により、2022 Q 1会社の仲介業務手数料の純収入は前年同期-9.6%から31.9億元に達すると予想されている。3)資産減損損失の転回:2022 Q 1会社の資産減損損失-4億元(2021年同期は4億元)で、主に部下の子会社の在庫が値下がりして他の資産減損損失の変動-131.8%に転回するつもりで、融資類業務の信用減損損失は信用減損損失の転回-219.1%に転回する。
投行业务が目立って、両融と资本管理业务がやや下落した:1)投行业务の成长と収益の上升:资本市场の改革が持続的に深化していることから利益を得て、2022 Q 1会社は投行业务手数料の纯収入が前年同期比+4.7%から18.3亿元(売上12%を占める)に达し、会社の手数料とコミッションが同+1.7%から82.1亿元に达することを推进した。2)両融業務の下落は純利息収入に影響する:2022年3月末現在、市場の両融残高は前年同期+1.09%から16728億元、会社の融出資金は前年同期-3.2%から1142億元(市の割合は2021 Q 1の7.12%から2022 Q 1の6.83%に下落した)、会社の利息純収入に影響を与えるのは前年同期-5.8%から10.1億元である。3)業界の不景気は資本管理収入の下落に影響する:市場の大幅な変動は会社の資本管理業務の純収入に前年同期-0.4%から27.8億元に影響し、そのうち華夏基金2022 Q 1の純利益は前年同期+4.3%から4.9億元に達した。4)大口商品の貿易収入の下落は会社のその他の業務収入に影響を及ぼし、前年同期比-15.5%から24.7億元に達した。
利益予測と投資格付け:登録制の着実な推進に伴って資本市場の改革が持続的に最適化されると予想されている。現在の時価総額は20222024年のP/B 1.17/1.10/1.05倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:1)市場の成約活発度が低下する;2)株式市場の変動は自営投資収益に衝撃を与えた。3)監督管理はイノベーション業務の発展を厳しく抑制する。
