\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 197 Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) )
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Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年、会社は営業収入38.98億元を実現し、前年同期+17.01%だった。帰母純利益は2億6800万元で、前年同期比+46.52%だった。2022年Q 1、会社の営業収入は9.65億元で、前年同期比+3.6%だった。帰母純利益は0.45億元で、前年同期比-40.62%だった。
投資のポイント：
収益力は短期的に圧力を受ける。2021 Q 4、会社の営業収入は10.58億元で、前年同期比+3.74%だった。帰母純利益は0.44億元で、前年同期比+3.43%だった。粗金利は10.91%で、前年同期比-2.33 pctだった。純金利は4.62%で、前年同期比+3.05 pctだった。年間で見ると、会社の粗金利は27.41%で、前年同期比-4.47 pctだった。純金利は7.48%で、前年同期比+3.51 pctで、主に原材料価格の大幅な上昇、運賃の上昇、通関税費の上昇などがコストの増加を招いた。
2022年Q 1の売上高は前年同期比+3.60%増で、売上高は7四半期連続で前年同期比上昇した。2022 Q 1、会社の営業収入は9.65億元で、前年同期比+3.60%だった。帰母純利益は0.45億元で、前年同期比-40.62%だった。粗金利は28.28%で、前年同期比-6.24 pctだった。純金利は4.58%で、前年同期比-3.36 pctだった。主な原因は:1)原材料価格が大幅に上昇した。2）人民元の切り上げ；3)国際運賃の値上げなど。同社は2020 Q 3~2022 Q 1から、7四半期の売上高の前年同期比上昇を実現した。
2021年の費用率は前年同期比-5.19 pctで、費用コントロール能力は良好である。報告期間中の費用率は20.12%で、前年同期比-5.19 pctだった。そのうち販売費用率は4.99%で、前年同期比-3.73 pctだった。管理費用率は6.16%で、前年同期比-0.67 pctだった。財務費用率は1.77%で、前年同期比-0.34 pctだった。研究開発費用率は7.20%で、前年同期比-0.45 pctだった。
従来の業務収益は安定的に増加している。1)TPMS及び部品とツール:2021年に13.32億元の売上高を実現し、前年同期+16.96%、粗利率25.46%、前年同期+4.10 pct;2)自動車金属パイプ:2021年に11.65億元の売上高を実現し、前年同期+20.5%、粗利率19.57%、前年同期-9.35 pctを実現した。3)バルブノズル及び部品:2021年に6.88億元の売上高を実現し、前年同期+14.84%、粗利率42.06%、前年同期-6.26 pcとなった。成熟した従来のビジネスは、持続的に安定したキャッシュフローに貢献しています。
センサ、ADAS、構造部品、エアスプリング減振の4つの新しい業務が高速道路の発展に入った。2021年、センサーは898.48万本を販売し、前年同期比+32.3%だった。現在、会社はすでに3つのホスト工場の空懸垂システムプロジェクトの定点を獲得した。2022年、同社はインテリジェント化と軽量化の新製品開発と新業務の開拓に引き続き投入し、センサ、ADAS、構造部品、乗用車の空バネなどの製品は業務の急速な成長段階に入る。
収益予測と投資格付け会社はTMPSのトップとして、TPMSが徐々に普及するにつれて、中国市場の規模は引き続き成長し、北米EUの在庫市場TPMSエミッタは交換週間に入り、OEMとアフターサービス市場は引き続き放出される見通しだ。新事業では、センサー、ADAS、構造部品、乗用車のエアスプリングなどの製品が急速に成長する段階に入る。同社は20222024年に主な業務収入46、57、69億元を実現し、前年同期比18%、23%、22%増加する見通しだ。帰母純利益は3.3、4.1、5.1億元で、前年同期比22%、26%、23%増加した。対応EPSは1.57、1.98、2.44元である。対応PEは19、15、12であり、評価値は合理的であり、初めて「購入」の格付けを与えた。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)国際海運価格は引き続き上昇している。3)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。4）会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；5)会社の新業務の生産能力は予想に及ばない。
