\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 587 Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
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会社は4月27日に21年報と1 Q 22の業績を発表し、22年に28.98億元(+13.0%)、帰母純利益6.89億元(+9.5%)を実現し、そのうちQ 4は8.74億元(-6.1%)、帰母純利益1.34(-13.5%)を実現した。
1 Q 22会社の売上高は5.97億元(-9.1%)で、帰母純利益は1.5億元(-23%)で、非純利益は1億元(主に0.6億政府補助金を差し引く)で、前年同期比38%下落し、これまでの予想に合致した。
経営分析
DZ線上での活躍、店舗経営効率の向上:ブランド分け、21年DA/DZ/DM/RAはそれぞれ16.32/10.25/2.02/0.33億元の収入を実現し、同10%/19%/3%/115%増加し、そのうちDZは持続的に振動音などのプラットフォームを発揮し、線上での活躍は同業より優れている。ルートを分けて、21年会社のオフライン直営/販売は12.91/12.16億元の収入を実現し、同12%/17%/5%増加し、そのうちQ 4は前年同期比-12%/+4%で、直営店は1、2線都市で高い割合を占め、疫病の衝撃を受けた。21年に43店から1197店(直営/販売純-17/+62店から354845店)に増加し、直営店の数が減少し、販売店の増加幅が販売収入の増加幅を下回ったのはいずれも会社の経営効率の向上を反映している。21年の会社のオンライン売上高は3.86億元(+5%)で、成長が減速したのは主にDAオンラインの割引を引き締め、高品質の成長に邁進したことだ。
Q 4の粗利率は前月比で改善され、回転能力は絶えず向上した:21年の会社の粗利率は76.6%で、昨年と横ばいで、そのうちQ 4の粗利率は77.5%で、前月比で3.7 pct上昇した。21年の会社の純金利は23.8%(-0.8 pct)で、そのうちQ 4の純金利は15.4%にすぎず、主に電子商取引活動、祝日のマーケティングなどに協力して販売費用が上昇した。21年の会社の在庫回転日数は168日で、前年同期より20日減少し、会社の運営レベルが絶えず最適化されていることを反映している。
1 Q 22の販売は依然として圧迫され、年間の成長は依然として期待されている:1 Q 22会社の売上高は5.97億元(-9%)で、そのうちオンライン/オフライン直営はそれぞれ12%/14%減少し、高線都市の疫病は深刻に収入を牽引している。22年、会社は得物プラットフォームに入居してオンラインの優位性を強固にする一方で、着実に店を開拓すると同時に、高い経営効率を維持し、疫病の好転に伴い、年間の成長動力は依然として十分である。
投資アドバイスとリスクヒント
会社の多ブランドは客群をカバーし、オフラインの店舗の経営の最適化、オンラインでの生放送などのプラットフォームの成長が美しい。22年の疫病による端末小売の圧力を考慮すると、22-24年の帰母純利益はそれぞれ7.37/8.26/9.34億元で、対応PEは10/9/8倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病は店の販売に影響し、オンラインの開拓は予想に及ばず、新ブランドの育成は予想に及ばない。
