\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 979 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
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2022年4月28日、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) は2022年第1四半期報を発表した。2021年第1四半期の営業収入は188億元で、前年同期比+48.4%だった。帰母純利益は4億4400万元で、前年同期比-3.7%だった。
コメント
粗金利の下落は帰母純利益の下落を招いた。会社は2022年第1四半期の不動産プロジェクトの竣工交付と転換の面積が増加し、転換収入が増加したため、営業収入は大きな増加幅を実現したが、帰母純利益は前年同期比で下落した。主な原因は:1不動産業界の持続的な下落の影響を受けて、会社の転換粗利率は21.95%で、2021年の年間より3.52 pct下落した。②会社の投資収益及び長期持分投資処分収益は減少し、2022年第1四半期の投資収益は0.69億元で、前年同期比82%下落した。最近、不動産コントロールの利好政策が密集して発表され、2022年の年間コントロールは緩和を基調とし、市場販売は徐々に安定すると予想されている。同時に、同社は土拍競争が相対的に緩和された2021年下半期と2022年第1四半期に得た土地利益の空間が高く、会社の粗利率は徐々に安定して修復される見込みだ。
販売規模は前年同期比で下落したが、業界ランキングは安定して上昇した。同社の2022年第1四半期の契約販売額は473億元で、前年同期比-34.5%で、克而瑞TOP 10の住宅企業の減少幅(-47.1%)より小さく、TOP 30の住宅企業の中で前年同期比プラスだった企業は1社もなかった。業界は6位で、2021年の通年より1位上昇した。
投資は売上高で固定し、現金は安全でトップだ。会社は2022年第1四半期に合肥、寧波、仏山などの長江デルタ、珠江デルタ都市で6つの土地を獲得し、権益投資額は44億元で、前年同期比-84%で、販売が相対的に低迷している状況で投資強度が下落し、会社のキャッシュフローの安全を確保した。会社は買収合併ローンの融資を受けた最初の住宅企業で、現在市場で買収合併の機会が大きく、その後、買収合併ルートを通じて良質なプロジェクトを得ることが期待されている。
転換待ちの規模は着実に増加し、会社の業績の増加を支えている。2022年第1四半期末現在、会社の契約負債(連結予定金額)は1623億元に達し、2021年末より9.2%増加し、会社の年間業績の着実な成長を支える。
投資アドバイス
当社は年間販売規模が安定し、利益予測を維持すると予想しており、202224年の帰母純利益はそれぞれ108.4億元、129.7億元、157.0億元で、前年同期比の成長率はそれぞれ4.5%、19.6%、21.0%だった。同社は住宅企業のプロジェクト買収合併に対する政策の支持を受け、目標価格を17.79元/株に引き上げ、202224年のPEがそれぞれ13.0 x、10.9 x、9.0 xに対応し、「購入」格付けを維持することを考慮している。
リスクのヒント
不動産緩和政策の実施は予想に及ばない。疫病は需要の放出を持続的に抑制している。その他の住宅企業は頻繁に違約する
