\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
事件:会社は2022年第1四半期報告書を公開した。2022年Q 1の営業収入は92.08億元で、前年同期比+3.14%だった。帰母純利益は11.26億元で、前年同期比+10.20%だった。非帰母純利益は10.22億元で、前年同期比+17.14%だった。経営活動の現金純額は9.34億元で、前年同期比62.14%だった。
Q 1販売量が圧迫され、ハイエンド化がトン価の上昇を推進している。2022年Q 1社の営業収入は92.08億元で、前年同期比+3.14%だった。同社は累計212.9万キロリットルのビール販売を実現し、前年同期比-2.8%で、主に中国のCOVID-19疫病が繰り返し、ビール消費市場に大きな衝撃を与えた。主なブランド600は130.4万キロリットルの販売量を実現し、前年同期+5.1%の販売量を実現し、販売量は逆成長を実現し、製品構造のアップグレード傾向が著しく、さらに駆動トンの価格は前年同期比6.1%増の4325.1元/トンに達し、未来会社は引き続きハイエンド化を推進し、製品構造のアップグレードに焦点を当てる予定である。
構造のアップグレードはコスト上昇の圧力を緩和し、利益能力が改善された。原材料価格の上昇に伴い、2022年のQ 1社のトンコストは前年同期比6.9%増加し、コスト端の圧力が顕著になり、第1四半期の総合粗金利は同0.47 pctから37.85%に下がった。費用側では、2022年のQ 1販売費用率は同1.25 pctから14.20%に下がり、管理費用率は同0.06 pctから3.86%増加し、費用率は安定している。値上げと製品構造の向上の恩恵を受けて、会社は2022年Q 1の帰母純利益は11.26億元で、前年同期+10.20%、非帰母純利益は10.22億元で、前年同期+17.14%、帰母純金利は同0.78 pctから12.23%増加した。
疫病の後、販売台数は回復し、将来的にはハイエンド化が加速する見込みだ。2022年Q 1はCOVID-19の疫病の影響を受けて、会社の販売量は一定の牽引を受けて、3月以来上海で疫病が発生して、短期的に江蘇省浙江省上海周辺市場に一定の影響をもたらして、後続の疫病の後でシーズンの販売量は回復する見込みです。2022年Q 1 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) の主なブランドの贩売台数は4.6 pct上升して、コストの圧力の下で纯利率は安定の中で上升して、未来の経典、纯生、1903、白ビールなどの単品の成长の势いは引き続き続くことを予想して、会社のハイエンド化のプロセスは加速するか、値上げ、缶化率の上升などの影响を重ねて、会社の长期の利益は持続的に向上することが期待されています。
投資提案:購入-A投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は100元である。当社は20222024年のEPSがそれぞれ2.49/2.72/3.14元で、目標価格は2022年の40倍PEに対応すると予想しています。
リスクのヒント:疫病の影響は予想を超えた。ハイエンドビール業界の競争が激化するなど。
