\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 042 Huafu Fashion Co.Ltd(002042) )
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会社は4月27日に21年と1 Q 22の業績を発表し、21年間で合計167.1億元(+17.4%)の売上高を実現し、帰母純利益は5.7億元(+28.25%)で、予告の中枢に位置している。このうち4 Q 21社の収入は39億9000万元で、疫病の影響で28%下落した。帰母純利益1億2400万元(+162%)を実現した。1 Q 22会社は収入41.47億元(+7.9%)、帰母純利益1.5億元(+14.36%)、非純利益1.32億元(+126.44%)を実現し、これまでの予想に合致した。
業績評価
糸の主業:修復が著しく、デジタル化改革の効果が初めて現れた。糸の業務の面では、会社は積極的に中国市場を開拓し、生産能力の利用率は大幅に93%(+22 pct)に回復し、収入を16%から66.3億元に引き上げた。また、21年末までに100万錠の生産能力を持つ工場が工業インターネットの改造を完了し、22年に全面的に完成し、全体の純金利を2 pct引き上げ、デジタル化案を業界に輸出し、会社の軽資産拡張を実現し、規模の成長の天井を開く予定だ。
ネットチェーン業務:先端貿易量が一斉に増加し、後端靴下業が境界を広げた。先端綿花貿易の面では、会社は市場相場を十分に把握し、収入は16%増の96.55億元に達した。バックエンドネットワークチェーンでは、同社は第3四半期末に阿大相互接続業務を合併し、約2.7億元(+79.88%)の収入を増やした。また、靴下業の粗金利は37.41%で、糸(15.6%)やフロントエンドのネットチェーン(3.63%)業務を著しく上回っているため、会社全体の利益能力の向上を促進する見通しだ。
収益力の向上が著しく、1 Q 22リング比でスピードアップした。会社は21年に生産能力の利用率の回復、業務の開拓、デジタル化のコスト削減、綿価格の上昇などの恩恵を受け、粗利率は前年同期比8.13 pctから9.64%に大幅に上昇し、純金利は19年より1.08 pctから3.67%に上昇した。1 Q 22社の粗/純金利は引き続き0.64/0.13 pctから10.28%/3.80%に上昇し、年間上昇傾向を維持する見通しだ。
綿花在庫の増加は在庫回転が弱まり、運営全体が健康を維持している。21年の会社全体の在庫回転日数は2.87日から139.5日まで上昇し、そのうち原材料(174日)は糸業務(135日)より遅く、原材料の在庫残高は前年同期比53.9%増加し、主に綿花の在庫増加によるものである。
投資アドバイスとリスクヒント
会社の色紡績主業の顧客構造は持続的に最適化され、デジタル化改革の効果を重ね、リード優位性が際立っていると同時に、後端ネットチェーン業務は急速な成長を維持し、全体の業績の向上を促進すると予想されている。22-23年を維持し、24年の利益予測を追加し、同社の22-24年の純利益は6.64/7.64/8.20億元で、PEに対応して9/8/7倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:端末需要が予想に達しず、人民元の為替レートが変動し、株の販売制限が解禁されるなど。
