\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 877 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
2022 Q 1疫病及び費用は業績に影響し、「購入」の格付けを維持する
会社2022 Q 1の収入は24.64億元(-7.74%)で、主に疫病の影響で端末小売に影響し、帰母純利益は1.9億元(-6.44%)で、非純利益は1.12億元(-40.24%)で、主な系収入の低下は毛利の低下&費用の投入の牽引を招き、純利益は非純利益より高い主な系政府補助は前年同期比増加した。われわれは利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は7.9/9.3/10.5億元(これまで8.1/9.7/11.2億元)で、EPSに対応するのはそれぞれ1.7/2.0/2.2元で、現在の株価はPEに対応するのはそれぞれ11.1/9.4/8.4倍で、小売企業が安定していることを考慮して、会社の制御費の引き上げ効果は利益を改善し、引き続き「購入」の格付けを維持する見込みだ。
2022 Q 1 PB男装品风格调整が効果的で、通年直営闭店&加盟拓店歩調は変わらない
ブランド別に見ると、2022 Q 1 PB婦人服/男装/楽町/子供服/その他のブランド収入は9.62/8.27/2.84/3.14/0.63億元で、前年同期比-12.37%/+4.27%/-21.75%/-0.58%/-22.2%で、男装は逆成長し、主要な製品スタイルがファッションブームにクールな調整戦略に効果を示した。ルート別に見ると、2022 Q 1のオンライン収入は7.79億元(-3.0%)で、そのうち天猫の成長率は下落し、震音ルートは圧力を受け、オンラインは31.8%を占め、前年同期比1.5 pct上昇した。オフライン収入は16.71億元(-9.55%)で、そのうち直営、加盟はそれぞれ11.75億元(-12.89%)、4.96億元(-0.51%)だった。(3)店舗側:2022 Q 1現在5074店舗、そのうち直営1590店舗(2021年末より26店舗)、加盟3484店舗(2021年末より114店舗)。ブランド別に見ると、PB女装/男装/楽町浄関94/30/18店、子供服浄開2店、その他のブランドの店舗数は横ばいだ。
2022 Q 1线の粗利率が上升し、费用が引き缔められた非纯利率が下落した。运営能力は良好な状态を维持している。利益能力:2022 Q 1全体の粗利率は54.35%、前年同期比-1.7 pct。ブランド别では、PB女装/PB男装/楽町/子供服の粗利率は前年同期-3.3/+0.1/-6.3/+1.6 pct。ルート別に見ると、オンライン/オフラインの粗利率は前年同期比+2.38/-3.15 pct、オンラインの粗利率は主要系の供給割引率が上昇し、直営/加盟の粗利率は前年同期比-2.38/-3.51 pctだった。期間の費用率は46.11%で、前年同期比+1.34 pct、販売/管理/研究開発/財務費用率は37.54%/6.7%/1.11%/0.76%で、前年同期比+0.5/+0.93/-0.12/+0.33 pctで、2022年の費用削減措置には直営閉店と在庫店のルートコストの削減、オンライン最適化広告とコミッション費用、研究開発以外のバックグラウンド費用の緊縮が含まれている。純金利は7.72%で、前年同期+0.11 pct、非純金利4.55%、前年同期-2.49 pctだった。運営能力:2022 Q 1在庫は22.65億元で、2021年末より10.8%減少し、在庫回転日数は192日で、2021年末より24日増加した。売掛金は4.8億元で、2021年末より24.0%減少した。経営キャッシュフローの純額は-2.28億元で、主に販売商品の現金収入が減少した。
リスク提示:疫病は端末小売に繰り返し影響する。市場競争が激化する。加盟拓店は予想に及ばなかった。
